国产特斯拉20年销量回顾。根据交强险数据，20年国产特斯拉上险13.8万辆，排名第一。分车型来看，标准续航升级版合计11.1万辆，占比80%；长续航后驱版2.7万辆，占比接近20%。分地域来看，前十大城市销售占比71%，上海以24%的份额排名第一，深圳和北京分列二三。

按照月度销量的表现情况，可将20年国产特斯拉分为三个发展阶段：1）1-4月：年初的爬坡阶段。除3月外，其他月份上险数都在3000台以下，车型几乎全部为标准续航升级版。2）5-10月：年中的销量平稳期，该阶段月度上险销量稳定在1万辆以上，其中长续航后驱版的销量占比大幅提升。3）11-12月：年末冲量期，月度销量冲破2万台，铁锂版销量迅速提升，同时三元版销量快速下降。21年年初，特斯拉继续调整产品结构和价格，从车型销售结构来看，ModelY和Model3四驱性能版占比显著提升，而长续航后驱版显著下降。

展望未来，特斯拉依然具备较大的增长潜力。在政策方面，按照规划指引，21-25年产量/产值复合增速分别超过38%/39%，本地主机厂上汽和特斯拉将最大程度受益。在企业层面，Model3预计仍有2-3万元的降价空间；ModelY快速放量，有望复制Model3的销量轨迹；此外，特斯拉可能推出20万元以下的新车型。我们预计21年特斯拉在中国销量有望达到30万辆，同比实现翻倍。

行业动态：造车新势力发布20年年报；蔚蓝锂芯、亿纬锂能计划新建电池产能；容百科技一季度业绩同比大增；截至21年2月份全国充电桩保有量175.8万台，同比增长41.2%。

投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。