投资要点

1月电动车销量17.9万辆，同环比+238.5/-27.8%，好于预期。根据中汽协数据，1月电动车销量17.9万辆，同环比+238.5%/-27.8%，好于预期。根据中汽协数据，1月新能源汽车产量为19.4万辆，同比增加285.8%，环比降低17.5%；销量为17.9万辆，同比大增238.5%，环比下降27.8%。1月新能源乘用车销量为17.2万辆，同比上升259.1%，环比下滑23.9%；产量为18.6万辆，同比上升313.1%。1月新能源商用车销量约为7000辆，同比提升45%，环比下滑67.1%；产量为8000辆，同比提升49.9%，环比大幅下滑61.9%。

分车企类型看，1月自主车企销10.95万辆，同比大幅增长298%，环比-19%，市占率66%，同比提升4pct，受益于上通五菱、比亚迪等的拉动，自主需求持续增长；1月新势力销2.58万辆，同比+402%，环比-15%，占比14%，市占率16%，同比提升4pct；合资车企1月销1.43万辆，同环比59%/-35%，市占率为9%，同比下滑11pct；特斯拉1月销1.55万辆，同比增长491%，环比-35%，市占率9%，同比提升3pct。

从车企角度来看，上通五菱、比亚迪、特斯拉稳居前3。上通五菱受益于宏光MINI大卖，1月销量3.85万辆，同比大增2617%，环比小幅下滑6%，位居第一名，占比23%；比亚迪受益于汉放量，1月销量2.03万辆，同比增加178%，环比下滑28%，占比12%，位居第二；特斯拉中国1月销量1.55万辆，同比大增491%，环比-35%，市占率9%，位居第三；上汽乘用车1月销量1.44万辆，同比提升179%，环比下滑21%，市占率9%；长城汽车1月销量1.03万辆，同比大幅增加689%，环比下跌19%，市占率6%，新车型欧拉好猫快速起量。新势力1月成绩亮眼，蔚来汽车1月销量7225辆，再创新高，同比增加352%，环比小幅提升3%，本月市占率4%；小鹏汽车1月销量6015辆，环比小幅下滑6%，本月市占率4%；理想汽车1月销量5379辆，同比上升356%，环比下滑12%，本月市占率3%。

投资建议

2月产业链排产环比降20%，Q1环比预计持平超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技、关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、中科电气、国轩高科、孚能科技、星源材质）

风险提示：政策及销量不及预期