当前观点：我们认为，板块基本面持续向好，有望持续改善，当前建议关注核心技术的引领者和商业模式颠覆的民参军企业。

整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年11月20日收盘至2020年11月27日收盘，下同）上证综指上涨0.91%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌1.80%，中证军工指数上涨1.53%，我们的样本军工股整体上涨2.04%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为航新科技（涨20.19%）、晨曦航空（涨13.67%）、航发动力（涨7.30%）、中航沈飞（涨6.24%）、天和防务（涨5.43%）；跌幅较大的五个标的分别为奥普光电（跌4.74%）、中船防务（跌3.06%）、中航高科（跌2.55%）、久之洋（跌2.52%）、杰赛科技（跌1.28%）。

航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨1.46%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为航发动力（涨7.30%）、中航沈飞（涨6.24%）；跌幅较大的标的为中航高科（跌2.55%）、中航电测（跌0.79%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=66.27X（剔除估值为负的航发科技），对应PE(2020E)=69.69X（剔除无数据的航发科技、宝胜股份）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测，分别对应PE(ttm)=31.55X和35.93X，中航电测的PE(2020E)=34.07X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=147.76X和124.98X，对应PE(2020E)=149.30X和113.43X。

船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨2.03%，样本股中涨幅较大的标的为中船应急（涨4.60%）；跌幅较大的标的为中船防务（跌3.06%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=96.31X（剔除估值为负的*ST湘电、中国重工与估值过高的中船应急），PE(2020E)=56.18X(剔除无数据的中国重工、中船科技、国瑞科技、中船防务、中船应急、中国船舶)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=9.42X；估值较高的标的为中国船舶，对应PE(ttm)=183.69X。

信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨3.35%，样本股中涨幅较大的标的为航新科技（涨20.19%）、晨曦航空（涨13.67%）；跌幅较大的标的为杰赛科技（跌1.28%）、卫士通（跌1.24%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=93.23X，PE(2020E)=57.90X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子、晨曦航空与估值过高的杰赛科技），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=43.18X和32.06X，其中火炬电子对应PE(2020E)=40.22X；估值较高的标的为晨曦航空，对应PE(ttm)=193.51X。

航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨0.91%，样本股中涨幅较大的标的为航天彩虹（涨4.41%）；跌幅较大的标的为奥普光电（跌4.74%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=67.33X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技），PE(2020E)=56.38X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰和估值过高的振芯科技），其中估值较低的标的为航天晨光，对应PE(ttm)=30.28X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=130.52X，对应PE(2020E)=97.57X。

兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨2.38%，样本股中涨幅较大的标的为北方导航（涨5.29%），跌幅较大的标的为凌云股份（跌0.88%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=59.88X（剔除估值过高的标的北方导航、凌云股份），PE(2020E)=35.04X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=27.91X，对应PE(2020E)=26.02X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=104.24X。

本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）航天电器,（5）中航机电，（6）中航电子，（7）科思科技。

风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。