市场回顾

市场震荡调整。2020年11月（截止至2020年11月26日收盘），沪深300涨跌幅4.78%，创业板涨跌幅-1.60%，汽车行业涨跌幅8.05%，中信一级29行业排名第6位。细分行业中乘用车（14.12%）排行最前，摩托车及其他（-3.81%）排行最后。概念板块中新能源汽车（11.38%）排行最前，智慧停车（-3.00%）排行最后。

行业回顾

战略政策发力+双节效应，行业持续向好。10月，汽车产销量为255.19、257.32万辆，同比分别增长11.18%、12.65%，分别较上月收窄3.08pct、0.32pct；汽车经销商库存预警指数、库存系数分别为54.1、1.57。

乘用车：产销环比进一步增长，销量同比持续提升。10月，乘用车产销量分别为208.37、210.96万辆，同比分别+7.54%、+9.44%。分车型看，MPV销量同比下降，其余细分车型均增长；自主品牌乘用车销量环比、同比均高速增长，且份额进一步提升；豪华车零售端同比维持高速增长。

商用车：客货共同拉动，产销同比高增长态势延续。10月，客车、货车的共同拉动下，商用车月产销量同比仍然维持高增长态势，重、轻、微型货车销量均创下当月历史新高，重型货车产销表现领跑货车，客车产销同比增幅环比扩大，本月商用车产销量同比分别增长30.86%、30.06%，货车产销同比分别增长32.31%、31.11%，重型货车产销量同比分别增长49.28%、50.56%，客车产销量同比分别增长18.00%、20.61%。

新能源汽车：产销持续改善，同比增幅进一步扩大。10月，新能源汽车产销量为16.67万辆、16.02万辆，环比分别增长22.49%、16.13%，同比分别增长76.15%、113.41%，较上月分别提升23.41pct、40.46pct。

上市公司：市场分化明显，整体汽车销售高景气度仍在持续。长安、广汽、福田汽车等企业同比销量增幅较大，货车为主的企业销量表现依然出众。但仍有部分企业恢复状况较差，例如海马汽车、中通客车等。目前乘用车与卡车仍有较高的景气度，预计11、12月销量将小幅高于去年同期。

投资建议

短期来看：市场方面，自主品牌新车发布频繁，高端系列、SUV车型增加，占有率快速回升。政策端，本月国务院常务会议部署稳定和扩大汽车消费政策，开展新一轮汽车下乡和以旧换新，预计新一轮汽车下乡的政策将有力拉动自主品牌、合资品牌汽车以及轻卡、微卡的销售。预计年末期间，优质的整车、新能源与零部件企业仍有一定增长空间。建议关注新车频发与爆款车型的自主品牌整车标的以及相关零部件等，如：广汽集团、上汽集团、三花智控、长安汽车等。

风险提示：国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。