投资要点：

l＃sum1m0a月ry汽＃车板块收益率跑赢大市，细分板块企业股价表现均有所分化。10月，恒生指数上涨2.8%；沪深300指数上涨2.4%；Wind汽车与汽车零部件指数上涨12.6%；Wind香港汽车与汽车零部件指数上涨9.5%。

汽车销量连续6个月实现同比双位数增长，乘用车销量连续6个月实现增长，商用车继续高速增长，新能源汽车销量增幅超过100%，豪华车零售增速达到30%。10月，汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%；乘用车产销分别实现208.4万辆和211.0万辆，同比分别增长7.5%和9.3%；商用车产销分别实现46.8万辆和46.4万辆，同比分别增长30.9%和30.1%；新能源汽车产销分别达到16.7万辆和16.0万辆，同比分别增长69.7%和104.5%。1-10月，汽车产销分别同比下降4.6%和4.7%；乘用车产销分别同比减少10.0%和9.8%；商用车产销分别同比增长22.5%和20.9%；新能源汽车产销分别同比分别下降9.2%和7.1%。

汽车经销商库存预警指数为54.1%，行业库存保持合理水平。

短期关注边际改善，2021-2022年全球汽车行业有望迎来恢复性增长：根据LMC预测，全球汽车行业2020年销量约为7100万辆，同比下降21.3%，2021-2022年销量增速分别为14.7%，8.0%。

长期来看，行业基本进入存量市场。我们建议关注市场中的结构性增长机会：

1、政策背景下，传统车企与新势力将于2021-2022年集中投放多款新能源车型，新能源车将在全球迎来向上周期；2、智能网联化+轻量化+电动化推动产品技术升级，传统零部件单车价值量提升，增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。3、消费升级+价格下探，豪华车市场仍将保持高速增长，代理豪华品牌的经销商仍然有望从中受益。

我们推荐关注：（1）整车：建议重点关注比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（3808.HK）、吉利汽车（0175.HK）、长城汽车（2333.HK），推荐关注蔚来（NIO.N）、理想汽车(LI.O)、小鹏汽车（XPEV.N）。（2）零部件：建议重点关注敏实集团(425.HK)、福耀玻璃（3606.HK），推荐关注耐世特（1316.HK）。

（3）经销商：建议重点关注中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK），推荐关注美东汽车（1268.HK）。

风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。