股票及偏股型基金20Q3重仓家电股持仓及超配比例环比略降，基本持平。板块整体重仓配置比例由4.2%降低至4.1%，环比-0.1pct，板块配置水平已经连续三个季度维持在4%+的水平，与16年年中时配置比例接近。子行业的配置比例来看，白电小家电板块配置比例略为上提，厨电黑电板块配置比例下降：

白电板块环比+0.1pct（环比+6%），黑电板块环比-0.1pct（环比-3%），小家电板块环比+0.07pct（环比+19%），厨电板块环比-0.02pct（环比-20%），照明配置比例环比-0.03pct（环比-96%），零部件板块配置比例环比-0.24pct（环比-33%）。

子行业内部持仓的分化在继续加强。白电中格力电器配置比例继续下行（持股总量环比-32%），美的集团及海尔智家配置比例分别环比+39%及+77%。小家电中石头科技持股总量环比+104%，新宝股份（+56%）、九阳股份（+60%）、科沃斯（+15%）持股总量环比提升，小熊电器（-54%）、苏泊尔（-19%）持股总量环比降低。厨电中浙江美大（+1045%）及华帝股份（+7%）持股总量环比提升，老板电器（-73%）持股总量环比降低。

市场表现。上周（2020-10-26至2020-10-30）家电板块上涨2.41%，跑赢沪深300指数2.90个百分点。其中，白电上涨3.43%，黑电下跌3.45%，小家电下跌7.41%，厨电下跌5.07%。从年度数据看，年初以来家电板块表现强于沪深300指数，涨幅为17.2%。从估值水平来看，上周家电行业的动态PE（TTM）估值为28.2倍。涨幅榜前五个股为：科沃斯（24.95%），海信家电（21.61%），圣莱达（13.72%），老板电器（11.13%），*ST中科（10.95%）；跌幅榜前五个股为：九阳股份（-19.08%），创维数字（-13.78%），金海环境（-12.54%），惠而浦（-10.85%），依米康（-10.50%）。

投资建议。我们认为行业需求短期受疫情影响基本落地，后续看好需求回暖带来的行业修复。推荐标的：（1）小家电受益于品类大爆发及当前线上渠道红利，新型社交媒体带货有效刺激冲动型消费需求，带动小家电整体趋势向好，重点推荐成长空间仍大但目前PEG仍低的清洁家居新星石头科技。（2）地产竣工增速的回暖有望拉动后周期需求，相关产业链公司收入及利润端增速有望回升，估值有向上弹性，推荐老板电器。（3）白电龙头份额回升、均价走高的格局逻辑将继续演绎，继续推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

风险提示。终端需求不及预期，海外市场需求波动。