核心观点：

投资建议：9月家用冰箱洗衣机市场外销高增长，继续推荐白电及小家电龙头。冰箱外销持续高增长，内销385.77万台，同比增长5.6%。

外销436.78万台，同比增长57.1%。洗衣机内外销同比增速转正，内销435.2万台，同比增长4.5%。外销205.9万台，同比增长15.0%。

冰箱行业，分公司：海尔内销128万台，YoY+8%（1-9月1019万，YoY-1%），外销14万台，YoY+13%（1-9月72万，YoY-14%）；美的内销60万台，YoY+7%（1-9月479万，YoY+11%），外销76万台，YoY+55%（1-9月520万，YoY+22%）；美菱内销32万台，YoY+19%（1-9月205万，YoY-7%），外销32万台，YoY+98%（1-9月225万，YoY+43%）；奥马内销8万台，YoY-35%（1-9月53万，YoY-35%），外销79万台，YoY+58%（1-9月609万，YoY+8%）；海信内销44万台，YoY+10%（1-9月331万，YoY-6%），外销77万台，YoY+117%（1-9月488万，YoY+48%）。

洗衣机行业，分公司：美的系内销137万台，YoY+1%（1-9月873万，YoY-11%），外销45万台，YoY+23%（1-9月325万，YoY+7%）；海尔内销149万台，YoY+10%（1-9月1098万，YoY-5%），外销20万台，YoY+54%（1-9月133万，YoY-19%）；惠而浦内销24万台，YoY-4%（1-9月170万，YoY-8%），外销7万台，YoY+14%（1-9月60万，YoY+11%）。

鉴于此，我们建议继续关注业绩持续改善，坚持技术革新、引领行业发展的白电龙头：海尔智家、美的集团、格力电器；以及受益消费升级和新渠道快速增长的小家电龙头：九阳股份、小熊电器、新宝股份。

一周行情回顾（2020.10.17-2020.10.23）沪深300指数本周跌幅为1.5%，家电板块表现处于全行业上游水平，下跌0.1%，其中白电指数上涨0.1%，视听器材指数下跌3.0%。

2020W42（2020.10.12-2020.10.18）白电厨电主要品类线上线下数据1.空调：线下销量YoY-31.9%（环比-112.9pct），线上销量YoY-15.4%（环比-78.3pct）。

2.冰箱：线下销量YoY-24.8%（环比-103.3pct），线上销量YoY+24.1%（环比-45.1pct）。

3.洗衣机：线下销量YoY-26.0%（环比-100.5pct），线上销量YoY+20.1%（环比-29.4pct）。

4.油烟机：线下销量YoY-26.0%（环比-100.7pct），线上销量YoY+23.2%（环比-37.0pct）。

原材料价格及汇率变动：本周铜、铝、冷轧板卷价格上涨，布伦特原油期货价格下跌；本周人民币兑美元升值。

风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。