行业近况

中金机械组合过去5个交易日（2020/09/15-2020/09/21）上涨3.03%，同期沪深300指数微升0.87%，跑赢大盘。本周组合为A股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、交控科技、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H股中联重科、海天国际。本周组合维持不变。

评论

工程机械：8月新增社融超预期，行业销量保持高速增长。2020年8月我国新增社融3.58万亿元，同比多增加1.39万亿元，超出市场预期。8月我国挖掘机行业销售20,939台，同比增长51.3%。其中，国内/出口18,076/2,863台，同比增长56.3%/25.7%。8月中金挖机利用指数同比增加3.8%。往前看，我们预计全年挖机销量同比增速超过25%，汽车起重机和泵车同比增速20%-30%。中长期来看，我们预计未来2年工程机械行业仍将保持小幅增长，其中道路机械维持5%-10%复合增速，非道路机械将高位稳定。我们持续看好主机厂龙头三一重工，中联重科-A/H，以零部件企业恒立液压，艾迪精密。

工业自动化：工博会顺利召开，自动化需求“顺周期”。本周我们参加了第22届中国国际工业博览会，调研发现，注塑机、机床、激光设备、机器人企业普遍反映下游需求旺盛，在手订单饱满。特别的，8月工业机器人产量同比增长32.5%，佐证了我们此前发布观点（详见《工业自动化全面复苏，顺周期个股迎投资机会》）。疫情大幅度提升企业自动化需求，行业新技术、新产品、新应用加速发展，看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H，关注锐科激光、国茂股份（未覆盖）、绿的谐波（未覆盖）。

锂电设备：8月下游需求同比、环比继续改善。根据中汽协，2020年8月我国新能源汽车产销量为10.6/10.9万辆，同比增长17.7%/25.8%，环比增长6.0%/11.7%，连续第二个月同/环比保持改善。8月我国动力电池装机量约5.1GWh，同比/环比增长48.3%/2.2%。根据中金电新组统计，宁德时代在建与规划项目产能合计233GWh，其中8月公告称拟与吉利合作建设宜宾项目，投资不超过80亿元。我们预计下半年国内锂电行业有望景气复苏，设备企业订单有望环比改善，看好与CATL、LG化学、三星SDI等龙头企业合作密切、客户资源良好的厂商，看好先导智能，建议关注杭可科技（未覆盖）。

短期看好低估值、顺周期个股。1）叉车行业增长加速。2Q20叉车行业同比增长36%，较1Q下滑16.5%改善明显，龙头集中度提升，看好安徽合力、杭叉集团（未覆盖）；2）手工具市场国产品牌全球替代加速。看好巨星科技。3）两机叶片有望进入放量阶段。航空发动机和燃气轮机高温合金叶片的全球市场空间大，龙头企业前期投入充分，新产品有望持续放量。看好应流股份。4）线性驱动升降办公桌和电动医疗床需求爆发，国产化龙头竞争优势明显。建议关注捷昌驱动。

估值与建议

我们建议关注“纯内需、低β、进口替代”投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期。