2020年下半年国防军工行业投资策略:重点板块持续高景气 龙头标的盈利改善确定
时间:2020-06-24 16:26:12来自:申万宏源证券字号:T  T

国防军费持续中高速增长且结构性调整支撑装备采购,2020年有望迎来高增长

1)军工总规模持续增长:我国国防军费总额持续增长,1999-2019年累计投入11.18万亿元,年复合增速12.8%,对标国际水平仍有较大增长空间;

2)国防军费结构持续调整:一方面,2008年以来装备费占比持续提升,另一方面进口装备比例持续下降

军工当前估值和机构配置比例均处于历史低位,行业整体配置价值较高

“业绩成长+高端材料+自主可控”三大主线确定投资方向

1)航空主机厂:目前中外军机差异较大需求空间广阔,航空产业链高景气度持续;

2)高端材料:国内军工重点领域放量,有望牵引钛合金、碳纤维等高端原材料需求提升;龙头标的盈利改善确定;

3)芯片/军工电子元器件:军队信息化建设加速叠加自主可控要求下,芯片及自主电子元器件有望迎来大发展

风险提示:装备采购费用支出不达预期;自主研发进度缓慢等

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