核心观点行业表现对比图

一、汽车股表现回顾：上周汽车指数+6.03%，HS300指数+3.47%；比亚迪、华域、长安、广汽、福耀玻璃等个股表现较强；上汽、长城等个股表现较弱。

二、行业动态及趋势展望

【龙头率先公布销量，行业大概率转正】

上汽集团周末发布5月销量，同比-1.6%，环比+13.3%。同比降幅进一步收窄；上汽大众、上汽通用、上汽乘用、上通五菱分销量同比分别-14.9%、-3.6%、-5%、+10.9%，环比分别+9%、+24%、+26%、+2%；上汽大众表现较差，恢复力度较弱；但是入门级上通五菱表现出色。

另外，中汽协预测5月销量达到213.6万辆，同比增长12%，1-5月累计销量789.万辆，累计同比-23%。协会预测数据明显好于市场预期。

我们判断5月份同比增长，但是6月份数据受同期基数影响，同比或将再次转负；下半年行业将持续正增长，届时板块将迎来较大级别的上涨行情。

三、行业投资逻辑：

今年以来，汽车板块经过疫情冲击、年报一季报利空打压后，目前正处于估值底部，随着销量逐渐回暖，市场预期拐点将现，重点推荐：上汽、长城、长安、华域、新泉股份、旭升股份、拓普集团、伯特利等。

（1）自主品牌龙头在行业大转折之际率先复苏，销量与业绩出现明显改善，推荐重磅车型较多，成本控制较好的企业，首选长城汽车、长安汽车。

（2）合资品牌依然是国内车市的中坚力量，德系、日系、美国通用系盈利引领行业，推荐拥有大众合资、通用合资，以及自主品牌销量亦有增长的龙头车企，重点推荐估值较低的上汽集团、广汽集团。

（3）汽车零部件虽然受行业整体销量下滑影响，但基于行业参与者的成本支撑，龙头企业盈利下滑幅度好于预期，推荐综合零部件龙头华域汽车、玻璃龙头福耀玻璃，车灯龙头星宇股份，以及规模较小成长潜力较大的新泉股份、伯特利等。

（4）特斯拉产业链及新能源基建类个股，推荐拓普集团、旭升股份、特锐德。

四、本周重点推荐个股：

长城汽车：公司是国内自主SUV龙头企业，定位中低端市场，目前来看哈弗系列的销售形势有见底回升之势；压制公司基本面进一步好转的主要是高端品牌WEY系列拓展不及预期，此外新能源领域表现相对落后；年报显示公司盈利出现明显好转，一季报业绩好于预期，公司股价经过长期调整后，风险释放相对充分。

五、风险提示：（1）价格竞争加剧；（2）销量不及预期。