投资摘要

市场回顾：

上周汽车板块上升5.99%，沪深300指数上升3.47%，汽车行业领先沪深300指数2.52个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第2位，总体表现位于上游。

子板块中，乘用车(5.06%)，货车(7.87%)，客车(-1.56%)，零部件(6.71%)。

行业热点：

5月车市销量：每天卖出4.9万辆

5月乘用车市场日均零售销量达到4.9万辆，同比增长0%，呈“以‘五一假期’

为中心零售较强，5月下旬逐步降温”的态势。

地摊经济带动五菱港股单日涨幅超100%

6月3日，五菱汽车港股涨幅便从30%扩大至100%，暴涨背后源于“地摊经济”的兴起。

每周一谈：5月乘用车销量转正建议增配零部件板块5月汽车销量预计213.6万辆，同比增长11.7%。中汽协公布重点企业销量快报，预计5月汽车销量213.6万辆，同比增长11.7%，环比增长3.2%。1-5月份汽车累计销量预计789.6万辆，同比下滑23.1%。疫情对汽车行业的影响已经消退，4-5月销量连续两个月实现同比正增长，其中作为生产资料的重卡4-5月销量增速分别为43%、62%，远超市场预期；而乘用车2-3月份销量大幅下滑之后，4月零售销量增速-8.5%，批发增速-3.6%，体现出较强的复苏趋势。

5月乘用车销量有望转正，部分重点企业同比大增。在4月份零售数据点评报告中，我们认为虽然Q1乘用车销量大幅下滑，但行业复苏逻辑并未改变，预计5-6月销量降幅收窄，Q3销量将实现同比正增长。根据乘联会公布的周度数据，5月批发和零售销量均有望正增长，部分重点企业销量同比大增，其中一汽大众同比增长22%，吉利汽车同比增长20%，上汽集团和广汽集团销量增速分别收窄至-1.6%、-3.6%，比亚迪销量同比下滑6.2%。

19年6月乘用车销量基数较高，预计20年6月销量同比下滑5%左右。5月乘用车终端零售销量预计将与去年持平，由于19年6月国五促销期间，乘用车销量基数较高，我们认为6月销量将同比下滑，但市场对6月销量较差预期充分，因此，即使6月销量负增长，对板块影响可忽略，我们预计6月零售销量同比下滑5%左右。

Q3销量转正预期逐渐被市场认知，板块关注度提高。在此前的报告中我们分析了16-19年Q3零售销量，发现19年Q3销量基数较低，月均值为16-18年月均值的80%；19Q4为18Q4销量90%的水平。我们判断20Q3销量将同比转正，且有望实现较高的增长，Q4零售也有望实现正增长。目前对于三季度销量转正的预期逐渐被市场接受，近期路演过程中发现乘用车和零部件板块关注度逐渐提高。

投资策略：6月将是配置乘用车和零部件板块的窗口，建议重点增配零部件板块。基于对乘用车行业周期复苏的研究和销量预期，我们认为Q3销量将转正，低迷了两年的乘用车和零部件板块业绩和估值将得到修复，因此我们认为6月为配置乘用车和零部件的窗口，建议增配乘用车和零部件板块。

乘用车板块重点推荐上汽集团、广汽集团和长安汽车；零部件板块重点推荐特斯拉产业链新泉股份、拓普集团、宁德时代(电新)；MEB产业链的精锻科技、均胜电子、华域汽车、星宇股份；以及爱柯迪、岱美股份。

投资组合：星宇股份15%、华域汽车15%；新泉股份20%、拓普集团25%、爱柯迪25%。

风险提示：政策力度不及预期；海外疫情控制力度不及预期。