行业近况

中金机械组合过去5个交易日（2020/05/26-2020/06/01）上涨2.85%，同期沪深300指数上涨3.71%。本周组合为A股恒立液压、三一重工、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创；H股中联重科、海天国际。本周组合新调入捷佳伟创。

5月PMI位于荣枯线上，继续推荐内需板块。5月PMI回落0.2个百分点至50.2%，外贸活动恢复缓慢，内需仍是短期拉动制造业复苏企稳的重要抓手。李克强总理的“两会”政府工作报告中，财政政策、区域经济发展及产业政策的论述均体现了“扩大内需、转型升级”的方向。我们认为，现阶段步入政策兑现阶段。建议投资者重视相关领域的布局机会。

评论

5月PMI内需持续强于外需，重申“纯内需”投资机遇。国家统计局5月31日发布数据显示，5月中采制造业PMI为50.2，前值50.4。制造业PMI较上月回落0.2个百分点，仍位于荣枯线上，显示经济动能持续回升。市场普遍关注的进出口数据显示，5月新出口订单回升1.8个点至35.3，进口回升1.4个点至45.3，外贸活动处于低景气区间，我们认为当前外需恢复进程仍显缓慢，纯内需是拉动制造业经济复苏的确定性方向。2020年政府工作报告对制造业“扩大内需、转型升级”提供政策支持，我们认为工程机械、城市轨道交通、环卫服务等“纯内需”板块的投资机会有望贯穿全年。

工程机械景气延续，预计5-6月挖机销量同比增速50%以上。政府工作报告指出，全国一般公共预算赤字率拟按3.6%以上安排，同时发行1万亿元抗疫特别国债，并且拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，提高专项债作为项目资本金比例。

今年财政政策积极有为，基建投资对需求的支撑更加确定。工程机械高频数据持续改善，4月份国内挖机销量增速接近60%，CEUI4月份增速高达34.3%，创2018年2月份以来的历史新高。结合项目开工近况及排产调研，我们预计5-6月份国内挖机销量增速在50%以上。建议投资者重视产业链布局机会。

工信部重提光伏制造供给侧改革，利好光伏电池设备厂商。工信部近日发布《光伏制造行业规范条件（2020年本）》（征求意见稿），表示将提升新建电池片产能的技术门槛和现有电池产能的单晶效率指标。我们认为，以上设定对电池设备厂商行成利好：1）低端产能有望陆续退出市场，若下游需求复苏，那么有效产能不足将推动电池片厂商加大对优质产能的扩充，对设备厂商的新签订单获取形成利好；2）电池片厂商对新技术的推进将更加迫切，必然会促进新设备的运用，利好龙头设备企业。我们继续推荐捷佳伟创，同时建议重点关注迈为股份（未覆盖）。

估值与建议

我们重申行业选股逻辑，建议投资者关注“纯内需、低β、进口替代”投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持我们所覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期。