本周市场表现：本周机械行业指数下跌0.66%，同期沪深300下跌1.28%，机械行业同比跑赢大盘，在28个行业中排名第13。
本周我们覆盖的机械子行业中，半导体设备、检测设备、农业机械的涨幅较高，分别上涨7.58%、3.88%、2.37%，铁路设备、锂电设备、石化煤机的跌幅较大，分别下跌2.16%、1.95%、1.88%。我们重点覆盖的公司中，本周拓斯达、安车检测、迈为股份、长川科技、天通股份涨幅居前，分别上涨12.26%、12.18%、8.80%、7.70%、6.63%；康尼机电、捷佳伟创、大族激光、三一重工、柳工跌幅较大，分别下跌12.82%、9.49%、5.40%、5.30%、4.57%。
核心观点：本周美国政府再度对华为发难，掀起又一轮科技争端。随着疫情后全球逐步复工，预计科技争端将日益加剧，科技独立将再次引起市场关注。科技设备国产替代是科技独立的重要环节，半导体设备、光伏设备、锂电设备有望受益下游需求回暖，叠加科技争端主题因素受到催化。
投资主线：
主线一：政策和产业基金加强引导，半导体行业周期景气上行，提振设备服务需求。产业基金对于半导体产业支持力度增加，5月15日，中芯国际获两大国家级基金注资22.5亿美元，助力其发展先进制程。当前半导体销量回暖趋势明显，头部晶圆厂受疫情影响较小，资本开支未受明显的影响，台积电继续维持2020年150-160美元的目标资本开支，中芯国际资本开支不降反增，由22亿美元上升至31亿美元。下游资本开支改善带来半导体设备需求回暖，3月北美半导体设备制造商销售额为22.1亿美元，同比增长18.4%。并且，国内半导体设备厂商在主流晶圆厂不断突破，国产替代速度有所加快。三月以来，除年初以来一直招投标的长江存储，华力、华虹、合肥晶合等企业也已开启招投标，以中微公司为代表的国产厂家中标多个订单，国产化进程持续加快。以华力微电子、长江储存为例，华力微电子的CMP设备、剥离设备、废气处理设备均接近或超过20%的国产化率；长江储存的退火、氧化、清洗、刻蚀等设备的国产化率已经超过20%。伴随着技术的不断提升和国内半导体行业的快速发展，国产半导体设备厂商正逐步进入业绩释放期。重点推荐苏试试验和中微公司。
主线二：Q2光伏市场边际向好，设备企业技术进展良好。展望Q2，光伏市场进入国内装机旺季、海外边际回暖阶段。由于2019年国内受竞价政策推迟等因素影响，预计存在部分未开工的竞价项目，为争取补贴有望2020年630前并网，预计国内Q2将迎来抢装。同时，海外市场疫情影响边际减弱，欧美企业逐步复工，预计后续出口市场有望逐步回暖。根据光伏协会预计，若取中位数今年国内装机或达40gw以上，全球装机或达135gw以上。根据pvinfolink4月底报价，单晶perc价格反弹，全部上调1分钱，上调幅度1.3%。我们判断电池片价格回暖体现市场需求逐步复苏，随着硅片产能陆续释放价格调整，短期电池片企业或将进一步打开盈利空间。今年以来，通威、隆基、爱旭、晶澳、晶科等龙头厂商分别公布电池扩产计划，龙头厂商有望凭借渠道、成本优势加速扩产，带来设备企业订单预期边际好转。目前国产电池片设备厂商新技术布局进展良好，捷佳在perc+、topcon、hit领域均有布局，其中部分核心产品已实现出货，并在下游电池厂测试认证过程中。迈为在hit环节布局领先并与通威深度合作，也将充分受益于未来hit的技术普及。目前山煤已公告10gw异质结产线项目，作为全球最大HIT生产线有望逐步推进，其他主流电池片厂商也纷纷推进，后续技术进展获得突破的设备厂商有望率先收益。电池片环节继续推荐捷佳伟创、迈为股份，建议关注金辰股份等。硅片环节建议关注晶盛机电、上机数控等。
主线三：4月新能源汽车销量环比增长9.7%，锂电设备招标持续推进。近期政策端方面持续利好新能源汽车，3月31日，国常会新能源汽车购置补贴和免征购置税政策将延长2年。4月23日，2020年新能源汽车补贴政策也正式落地，四部委将补贴政策延续至2022年底，原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%，新能源中长期趋势明确。年初受疫情扰动影响，国内新能源汽车销量承压，锂电产业链短期受到一定波及。随着疫情影响逐步消退新能源产业链持续复苏，根据中国汽车工业协会数据，4月，新能源汽车产销分别完成8.0万辆和7.2万辆，环比分别增长31.6%、9.7%。当前投资者主要担忧疫情是否阻碍电动化进程，影响招标进度。我们认为目前来看短期欧洲市场有一定停滞，但不宜过度悲观，首先从宏观面来看，当前国内疫情控制已取得阶段性成果，国外静待防控拐点。其次从估值层面看，当前二级市场已较为充分地反应悲观情绪，“价值底”愈加凸显。最后结合微观调研，锂电设备龙头一季度订单饱满，相比19年有较大提升。因此，此次政策利好是恰逢其时的催化剂，有助于提振国内电动化信心，平稳市场预期。我国锂电设备商在全球具备先发优势，龙头企业核心技术实际已赶超日韩企业，交付速度和服务优势更胜一筹。根据GGII数据，2019-2025年全球主流动力电池扩产对应锂电设备需求年均200亿元，具备国际优质客户群体的锂电设备龙头仍具长期投资
