20Q1受疫情影响同比较弱，自动化受口罩机带动表现较佳从营收角度来看，19Q4工程机械及光伏板块均实现较高增长，轨交装备及锂电设备有小幅下滑。除了轨交受中车交付节奏影响外，总的来看，19Q4无论是稳增长的基建还是传统制造业相关的行业均有较好表现。20Q1由于受疫情影响，大部分企业在2月的经营表现较弱，因此收入端和利润端均有一定下降，自动化行业由于有口罩机等疫情相关产品增量表现较好。

工程机械：Q1受疫情短期影响，稳增长政策助力全年景气持续行业2019年继续保持高增，盈利能力持续提升，经营活动净现金流创历史新高，资产质量持续夯实，各项财务指标均明显优于上轮周期。Q1行业短期受疫情影响，但工程机械内需驱动为主，直接受益逆稳增长政策，叠加行业自身更新换代需求释放以及工期缩短的赶工因素，行业景气程度以及景气确定性较其他行业更高，中短期Q2、Q3销量高增长确定，龙头主机厂全年业绩增长预期不变，核心零部件厂商受益国产替代逻辑持续催化，继续看好综合竞争能力突出、格局向好的龙头厂商以及核心零部件企业崛起。

轨交装备：Q1盈利下滑较大，铁路投资上调有望带动装备19Q1在疫情影响下，行业交付出现推迟，除新筑股份和交控科技外其余公司营收均同比下滑。收入规模下降导致毛利率也有所回落，叠加淡季费用开支的刚性，多家公司出现利润大幅下滑甚至亏损。2020年高铁实际通车仍有望超3500公里，维持高位；同时据中国经营报报道，今年铁路固定资产投资已上调200亿，参考过往年内多次上调的经验，目前由地方铁路局主导的上调应只是开始，有望在两会后迎来自上而下、更大力度的铁路投资增量，设备投资亦有望随之增长。城轨未来两年平均通车里程1400公里以上，同比较大幅度增长。

锂电设备：2019年行业调整，2020年有望恢复高增长2018与2019年锂电设备行业发生调整，锂电池厂扩产不达预期，设备公司订单与营收受影响。2019年行业营收同比增长2.33%，增速大幅下滑；2020Q1行业营收同比下滑-7.98%。2020年来，受疫情影响，国内电动车销量继续大幅下滑，随着疫情逐渐控制及电动车补贴政策延长两年，2019年电池厂推迟的扩产计划有望于2020年释放；欧洲电动车进入高速发展期，疫情不改汽车电动化趋势，欧洲整车厂于4月底开始逐渐复工，大量订单有望年内落地，海外市场将成为锂电设备公司新增长点。继续看好能够走向海外市场的龙头设备公司。

风险提示：1.海外疫情影响国内经济的风险；2.固定资产投资不达预期的风险。