【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、先导智能、精测电子、华测检测

【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、北方华创、精测电子、晶盛机电、华测检测、捷昌驱动、锐科激光、中直股份

上周报告：【工程机械】行业深度：涨价之后的业绩弹性测算；【三一重工】

确定性溢价，上调目标市值2000亿；【半导体检测设备】行业深度：全产业链视角看半导体检测设备；【捷昌驱动】Q1收入超预期，疫情催化医疗业务加速；【春风动力】关税退回增厚业绩，国内业务将对冲外需压力；【克来机电】现金流大增，积极开拓新能源汽车电子装备；【国防军工】业绩稳健增长，具确定性溢价。

核心观点：1）持续建议超配工程机械龙头：聚焦基建内需，工程机械龙头具确定性溢价；2）持续看好半导体/光伏/锂电设备等成长性板块。

1)工程机械：汽车起重机接力涨价，价格上涨5-10%。近期小挖涨价10%，中大挖涨5%；混凝土泵车涨5-10%；近期部分公司汽车起重机涨价5-10%。

2)涨价侧面印证需求旺盛和供应瓶颈。我们测算涨价之后三一重工和中联重科的业绩弹性为4.3%和1.4%，恒立液压等零部件厂商受益程度高于主机厂。二季度挖掘机销量望全面回升，全年挖掘机销量增速有望达到10%；汽车起重机行业全年增速将保持10%以上增长，泵车行业增速有望保持15-20%增长。维持行业龙头三一重工盈利预测不变，上调三一重工目标市值为2000亿元，持续推荐工程机械龙头三一重工、恒立液压等。

3)成长板块：看好锂电/半导体/光伏/检测，中长期看好欧美消费升级【锂电设备】新能源汽车补贴政策落地，延长两年；疫情将加速下游集中度进一步提升，持续推荐先导智能。

【半导体设备】国内国产替代确定性强，大基金二期开始实质投资。3月北美半导体设备商出货额同比增长20%。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电等。

【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头。

【检测检验】复工持续加速、下游需求复苏，预计二季度业绩逐步恢复；疫情将加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方检测龙头华测检测等。

【泛制造业】激光器行业需求触底，进口替代格局向好趋势未变，期待2020年国产龙头市占率提升到35%，中长期看好锐科激光。

【欧美消费升级】疫情催化欧美家居办公零售端增长和ICU电动病床数量高增长，捷昌驱动作为核心部件，业绩有望实现戴维斯双击。

4)国防军工：短期逻辑：重点军工企业业绩稳健增长，疫情期间具确定性溢价；估值处于多年低点；关注“两会”国防预算；中长期逻辑：国防军工望持续投入，未来期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐中直股份等

全球对比：海外机械军工行业龙头详见附录二。AH股溢价率：目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达80%。

风险提示

新冠疫情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧。