投资要点

行业投资策略：继续看好光伏及新能源汽车产业链。本周光伏各类项目补贴强度初步确定，政策发布在即。中央政治局明确提出加快“新基建”建设进度，特高压、新能源汽车充电桩等领域重点受益。

新能源汽车：欧洲电动车2月持续放量，德国、法国、英国、挪威、葡萄牙五国2月新能源汽车注册量4.3万，渗透率为8.6%，同比增长116.45%，环比下降9.23%。

整体而言：2月同比持续高增长，环比稍有回落。放量正在进行时。国内2月产业链生产同环比下滑较大，整车生产1.2万辆，电池生产0.6GWh，预计3月份改善明显。继续坚持TLC不动摇（特斯拉-LG化学-CATL）主线：推荐全球供应链核心标的：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、科达利、宏发股份、天赐材料(化工覆盖)

新能源发电：光伏板块，欧洲市场需求旺盛，光伏政策征求意见初步明确各类项目补贴强度，政策加速推进，内需年内兑现度提升，外需景气延续，板块估值弹性大，流动性兑现强。风电板块，19新增并网25.8GW，同比+25%，预计吊装规模接近30GW，招标规模、招标价格预示行业加速向上，抢装力度持续超预期，龙头价量齐升趋业绩持续高增。推荐：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。

电力设备：1-12月电网投资累计金额为4856亿元，全年同比-9.6%，12月单月同比-14.15%。1-12月全社会累计用电量同比增速、全国累计发电量同比增速分别为4.5%、3.5%。本周中共中央政治局常务委员会召开会议，会议强调要加快新型基础设施建设，特高压建设被上升至国家战略层面高度。近期国家电网内部印发了公司2020年重点工作任务的通知，明晰了电网投资的发展方向——电力物联网仍然是重点，同时特高压建设、电力体制改革再次提上日程。继续重申首推龙头国电南瑞，建议关注带电作业机器人龙头亿嘉和、电力物联网核心标的国网信通，关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。

工业控制：2月制造业PMI为35.7%，同比-13.5%，环比-14.3%，短期影响已经体现在数据中；1月PPI同比+0.1%，同比持平，环比提升，继去年10月以来连续3个月保持环比增长；12月单月国内工业企业利润同比-6.3%，环比-0.93%，购物季结束后小幅度回落。受短期影响，制造业企业去库存速度加快，预计工业控制行业拐点将至，建议积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期，推荐汇川技术、麦格米特。

三句话推荐个股：

通威股份：硅料格局保障价格体系，公司成本处于第一梯队，进口及落后产能双重替代，叠加技术及资金壁垒，盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著，高效产品溢价，盈利能力超预期。

璞泰来：负极材料定位高端，性能优异，已经获得众多国内外一线电池厂订单；涂覆膜产能快速释放，出货量同步提升。随着国内市占率提高及海外需求扩张，公司锂电材料将持续受益。

国电南瑞：公司系智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产，当前电网投资结构性变化趋势明确，国电南瑞所属细分赛道投资额占比提升，电力物联网建设依然是重点，公司电力信通业务订单增长，预计将带动公司估值提升。

风险提示：电动汽车政策不达预期的风险，电动汽车产业链价格降幅超预期的风险，光伏、风电装机不达预期的风险，自动化设备渗透率不达预期的风险，电网投资不达预期的风险等。