观点总结

1月，根据中汽协预测数据，汽车产销分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27.0%，同比分别下降24.6%和18.0%。今年1月有效工作日17天，比去年减少5天，有效工作日的减少是1月份产销下降的主要原因。1月20号之后开始的卫生事件由于接近春节假期，我们判断其对元月产销数据的影响有限。

1月汽车经销商库存预警指数为62.7%，库存预警指数连续25个月位于警戒线之上。现阶段车企推迟复工，预计在需求逐步恢复产量无法跟上时，有库存的品牌受益较大。

1月新能源汽车产销量分别为4.0万辆和4.4万辆，同比分别下降55.4%和54.4%。

年初这场突发事件打断了预期中2020年总体稳定、恢复向好的行业趋势。汽车重镇湖北地区的汽车零部件体系难以按时恢复生产，全国企业推迟复工，居民出行受限，短期内汽车生产和销售将受到巨大冲击。2月，中央提出要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额。我们认为，该政策的提出有利于提振市场情绪，其有效落地将成为全年销量的利好因素。

风险提示

1、宏观经济持续下行

2、公共卫生事件持续

3、影响行业的其他政策

4、行业竞争加剧