行业近况

中金机械组合过去十个交易日上涨2.00%，同期沪深300指数上涨3.00%。本周组合为A股恒立液压、三一重工、华测检测、美亚光电、锐科激光、伊之密、杰瑞股份；H股中联重科、海天国际。本周组合无变化。

评论

12月份PMI继续保持在荣枯线以上。2019年12月中采制造业PMI为50.2%，环比11月份持平，高于市场预期的49.9%，符合我们此前的预期。其中，受益于外需环境改善，12月份新出口订单指数环比提升1.5ppt至50.3%，内需指标环比维持平稳。往前看，我们认为2020年随内外需及宏观环境进一步改善，企业信心有望恢复并推动资本开支增加，利好中游自动化行业，建议投资者继续积极关注工业自动化布局机会。

工程机械：12月挖机销量同比增长25.8%。2019年12月行业共销售挖掘机20,155台，同比增长25.8%，符合我们预期；其中，国内市场销售17,238台（不含港澳台），同比增长20.7%；出口2,917台，同比增长66.8%。2019年全年行业销售挖掘机23.6万台，同比增长15.9%，创历史新高；其中，国内市场销售20.9万台（不含港澳台），同比增长13.4%，出口2.7万台，同比增长39.4%。我们预计2020年国内挖掘机销量维持高位，汽车起重机、混凝土泵车销量增长20-30%，行业龙头市场份额有望继续提升。继续看好恒立液压、三一重工、中联重科-A/H，建议关注徐工机械（未覆盖）。

油气装备：今年5月起我国将全面开放油气勘查开采市场。近日，自然资源部发文指出，自2020年5月1日起，我国将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。通过开放石油天然气探矿权和采矿权，有望改变过去国有企业专营的局面，增强市场活力、增加勘探开采效率，从而更好地保障国家能源安全；我们认为，在此过程中具有优良技术的民营油服企业和装备企业将会受益。展望2020年，我们预计国内三大石油公司资本开支有望达到3,890亿元，同比增长7%，行业景气度有望继续维持。此外，我们预计电驱压裂新技术及“租售并举”新业态的推广将利于行业效率及优质企业份额的提升，继续看好杰瑞股份。

锂电设备：2020年国内新能源汽车补贴有望维持相对稳定。根据中汽协数据，2019年全年我国新能源汽车产销分别完成124.2/120.6万辆，分别同比下降2.3%/4.0%；其中，12月份我国新能源汽车产销量分别为14.9/16.3万辆，分别同比下滑30.3%/27.4%，环比增长36.0%/71.4%。在1月11日举办的中国电动汽车百人会论坛中，工信部部长苗圩表示，为保障产业健康持续发展，2020年国内新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡，我们预计此举有望维持国内新能源汽车产业链的市场竞争力，促进行业中长期稳定发展。展望2020年，我们看好与CATL、LG化学、三星SDI等龙头企业合作密切、客户资源良好的厂商，看好先导智能、建议关注科达利。

估值与建议

维持我们所覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期。