行情回顾：2019年1-8月，机械行业整体上涨14.4%，跑输大盘1.4pct。细分行业中，工程机械、仪器仪表、冶金矿采化工设备、机械基础件、农用机械等表现相对强势，涨幅分别达43.9%、26.4%、24.6%、24.1%、21.2%。工程机械表现尤为亮眼，1-8月涨幅在Wind67个主题行业中排名第6位。1-8月，在机械行业348家上市公司（含科创板）中有259家公司股价实现上涨，其中36只个股涨幅超过50%。

机械行业2019年上半年业绩分析。上半年，机械行业整体实现营收5816.9亿元，同比增长8.7%；实现归母净利润363.0亿元，同比增长28.2%。

2019年，特别是第二季度，机械行业营收增速不断放缓，但归母净利润增速依然维持高位。工程机械、冶金矿采化工设备、铁路设备、仪器仪表等细分行业业绩实现较快增长。上半年机械行业整体盈利能力有所增强，营运能力保持较高水平，经营活动现金净流量首次实现近几年同期的由负转正，现金流情况不断好转；行业整体资产质量有所提升。

工程机械：资产质量显著提升，经营业绩持续向好。上半年，工程机械行业共计实现营收1383.8亿元，同比增长29.6%；实现归母净利润146.8亿元，同比增长83.6%。上半年，受益于下游基建、房地产需求及更新需求持续增长，“一带一路”沿线国家出口等因素推动，工程机械行业景气度持续高涨，各大主机厂经营业绩再上台阶。行业整体盈利能力、营运能力大幅增强，现金流情况持续改善。

工业机器人：业绩依然承压，静待行业拐点。上半年，工业机器人行业（不含华昌达）实现营收72.5亿元，同比增长5.6%；实现归母净利润7.0亿元，同比降低3.8%。受宏观经济下滑、中美贸易战等因素的影响，下游行业自动化改造需求减弱，行业整体业绩增速不断放缓。但我们看好长期智能化改造的主逻辑，我国工业机器人行业未来发展依然可观。

油服设备：业绩持续好转，景气周期延续。上半年，油服行业实现营收837.6亿元，同比增长24.4%；实现归母净利润18.1亿元，同比增长210.9%。

上半年，三桶油纷纷出台“七年行动计划”，加码油气勘探生产。未来油服行业景气度有望持续提升，油服企业经营业绩有望再创新高。

投资建议：上半年机械行业整体业绩较为稳健，工程机械、油服设备等周期性板块景气度持续高涨；工业机器人板块虽然业绩承压，但未来发展依然可期。建议关注细分行业龙头及成长性较高的优质标的。

风险提示：宏观经济下滑；行业景气度下降；市场竞争加剧；海外贸易环境恶化；业绩不及预期等。