行业近况

中金机械组合上周上涨0.31%，同期沪深300指数上涨1.92%。本周投资组合为A股三一重工、恒立液压、精测电子、美亚光电；H股中联重科。暂时调出华测检测主要是因为股价近期涨幅过高。

评论

交易首周科创板机械行业公司涨幅显著。7月22日-26日，科创板首批25家公司第一周交易均录得显著涨幅，机械行业10家公司涨幅相对居后，7家公司涨幅位于全部25家公司后50%。其中，超硬刀具制造商沃尔德、泛半导体设备中微公司、华兴源创分别上涨194%/177%/171%/109%，在机械板块涨幅居前。而市值较大的中国通号涨幅相对靠后，交易首周上涨71%。其他机械行业公司如铂力特、天宜上佳、杭可科技分别实现104%/99%/87%的涨幅。

工程机械：6月工程机械增长分化，后周期设备有望延续快速增长。6月挖掘机、装载机、推土机、压路机、汽车起重机行业销量分别为15,121/10,523/432/1,339/3,049台，同比增长6.6%/13.5%/-38.2%/-16.4%/-4.7%。挖掘机销量增速较5月环比转正，装载机销量增速较5月也环比提升10ppt，而汽车起重机销量自2016年下半年以来首度出现负增长。汽车起重机销量下滑，我们预计主要是1-5月行业销量增速较高，6月属于月份间正常波动。我们预计2H19挖掘机行业销量将保持平稳，而汽车起重机仍将实现30%-40%以上较快增长。继续推荐市场份额持续提升的三一重工、恒立液压、中联重科-H。

轨交装备：铁路货运量增速边际提升，未来机货车招标有望超市场预期。2019年1-6月份，全国铁路货运量累计增速为5.5%，增速环比1-5月份提高0.4ppt。为完成公转铁货运增量目标，我们测算2019-2020年货运量年复合增速需达到9%，当前铁路货运量增速仍有进一步上行空间。我们预计随着未来货运量增速中枢提升，机货车需求有望增加，带来下半年招标量超市场预期。我们建议关注轨交装备需求超预期带来的估值修复机会，中长线推荐中车时代电气-H，中国中车-A/H等。

自动化装备：行业景气仍在下滑，拐点仍需等待。中金行业研究团队预计：（1）2019年国内乘用车零售销量同比下降7%至2,100万辆；（2）2019年国内家电整体零售额同比增速为-3%~3%；（3）2019年国内手机出货量将同比下降6%至3.77亿台。2019年上半年，国内工业机器人累计产量同比下降10.1%，金属切削机床累计产量同比下降10.5%，金属成形机床累计产量同比下降5.1%。但同时我们也观察到，2019年上半年，全国高技术制造业投资增长10.4%，增速高于全部制造业投资7.4ppt，产业升级逻辑仍然成立，中长线我们仍继续看好锐科激光。

估值与建议

重申《2H19投资策略：坚守高增长龙头，静待通用设备拐点》观点，建议2H19继续持有三一重工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、精测电子、先导智能等高景气行业龙头，同时关注轨交装备需求超预期带来中国中车、中车时代电气的估值修复机会。维持推荐公司目标价和“跑赢行业”评级。

风险

下游需求不及预期