投资要点：

上周复盘。上周申万国防军工指数上涨4.02%，同期上证综指上涨1.92%，深证成指上涨2.62%，创业板指上涨2.68%，国防军工跑赢三大股指；其中航天装备板块涨跌幅Top3为钢研高纳（+11.33%）、天奥电子（+9.15%）、耐威科技（+6.93%）；航空装备板块Top3为三角防务（+22.56%）、安达维尔（+8.39%）、晨曦航空（+8.01%）；地面兵装板块Top3为光电股份（12.41%）、长城军工（10.10%）、中国应急（+6.99%）；船舶制造板块Top3为中国船舶（+15.69%）、天海防务（+13.42%）、亚星锚链（+11.13%）。

多重新装备快速列装，企业迎来营收增长期。目前我国海陆空三军均有新型装备列装，其代表为新一代直升机、新一代坦克、以及新一代大型驱逐舰，预计其将带来上市公司营收快速上涨阶段。考虑到部分装备目前尚处于小批量交付阶段，预计此类企业营收增速将略快与利润增速。

下半年重要时点较多，板块有望迎来情绪催化。除去中报业绩披露外，部分央企面临二季度考核，与此同时建国70周年阅兵也逐渐接近，军工行业有望迎来情绪催化。

建议关注。中短期建议关注有国企改革主线；中期建议关注军工信息化及军贸的相关标的；中长期（5年期）建议关注位于周期底部、具有民品化潜力的相关标的。

相关标的如中航电子、中航机电、内蒙一机等。

风险提示。行业复苏低于预期、资产证券化进度慢于预期、国产替代低于预期。