A此次调研目的
以珠三角为代表的华南地区，一直是钢材市场的重要需求区域，资源流入量较大。随着粤港澳大湾区建设的不断推进，这里不乏建筑钢材的终端项目，而得益于优越的地理条件，这片以外向型经济为主的地区，板材下游加工企业众多，钢材及钢制品出口量庞大。再加上冬季气温偏高，需求下滑幅度有限，华南市场的季节性相对弱化，成为“北材南下”的主要接纳者。但近几年，“北材南下”的数量明显缩减，甚至出现“南材北上”的现象。
这很可能是因为供给侧改革以来，部分钢企通过产能置换将新增产能逐步南移，华南地区的粗钢产能有了大幅增长。1—8月的数据显示，广东、广西粗钢累计产量分别为2447万吨和2702万吨，占全国总产量的比重分别为3.4%和3.8%。其中，广东粗钢产量累计同比增加23.5万吨;广西累计同比增加224.8万吨，增幅超过9%。单独计算置换产能陆续投放后二季度至今的广西粗钢产量，更是增长了204万吨之多。由此可见，广西今年因为新增产能的逐步投放，会迎来较为显著的供应增长压力。
整体上，今年钢材库存水平不高，去化节奏较为顺畅。不过，结构上，相比建材，板材库存处于偏高水平，尤其是华南地区，板材库存压力一直偏大，且主要集中于乐从这个华南板材集散地。按照我的钢铁网的统计数据，33个重点城市热轧板卷库存约290万吨，其中乐从的热轧板卷库存就有近76万吨，占比超过25%，其可以说是板材市场“重镇”。那么，今年华南地区板材的供销情况究竟如何?形成高库存的原因是什么?较高的库存水平是否会对钢价构成压力?针对这些疑问，我们对华南地区钢材市场展开了为期3天的走访，途经深圳、佛山、乐从、广州等地，实地调研6家企业，涵盖两家终端用钢企业、1家板材贸易商、两家建材贸易商及1家钢管贸易商。
B现货市场情况
建筑钢材供货缩量
贸易商普遍反映，今年工程端的销售回款情况仍然不佳。一方面，房地产政策效果有待进一步显现，销售复苏乏力，在融资受限的情况下，房企资金面暂未改善，新开工面积继续大幅下滑。层层传导之下，产业链各环节资金面均较紧张，部分贸易商直接不再接受房地产终端的建材订单。另一方面，房企拿地面积大幅下滑，地方资金压力明显增大，基建板块的终端回款也逐渐滞后，周期有2—3个月。因此，各大贸易商流往建筑工程的各品种钢材大规模缩量。据某管材贸易商反馈，其销售的建筑用和机械用钢材的比重从之前的6：4变成了如今的2：8。其他建材贸易商也反映，建筑用钢的供货量下滑近半。
板材出货情况较好
板材贸易商反映，今年板材整体出货情况较好，但下游各细分板块有所分化。制造业终端采购良好，基本占到华南地区板材销售的50%—60%。型材类出货顺畅，尤其是H型钢、方管和无缝钢管，但角槽钢销售不佳。综合而言，与机械、油气管道、新能源、军工等板块需求挂钩的钢材销售无虞。
从时间上看，今年4—5月销售状态最好，贸易商推断主要原因是山西集中减产令钢材市场供应压力阶段性舒缓，9月销售状态最差，而10月开始，受宏观政策提振，政策托底预期增强，下游终端信心恢复，主要期现贸易端的成交改善。以乐从为例，下游钢制品出口订单今年一直保持较好需求，近期由于复活节到来出口订单再上台阶，钢材库存有所消化。这和今年的整体出口形势保持一致，1—9月我国累计净出口钢材6112万吨，同比增长1825万吨，增幅为43%，主要以板材为主，出口大增明显缓解了国内市场压力。
部分钢厂品种转产
贸易商普遍反映，今年华南地区建材库存一直处于偏低水平，较往年同期明显下降，主要原因在于产销同步大幅下滑。由于房地产市场疲弱，建筑板块需求近两年来显著收缩，并且工程回款较慢，不仅贸易商迫于资金压力主动退出螺线等建筑钢材的贸易市场，而且周边不少钢厂也已努力实现了品种转产。如广西某大型长流程综合性钢厂，今年以来基本没有建材资源流入乐从市场，产品条线全部向板材类倾斜，直到10月才开始产出少量建材产品。
一级代理库存偏高
针对华南地区板材库存持续高于往年的情况，我们着重咨询了几家贸易商的意见。据他们的反馈，主要原因是该地区今年以来板材、型钢等品种供应量增加，导致区域性供大于求现象突出。比如综合性钢厂转产，把不少产品调整成板材类，再比如广西置换产能正在陆续投产，释放的产品主要为型钢、板材。即使华南地区制造业终端需求表现较好，也很难承接每月十几万吨的供应增量，这就形成了当前这样一种持续高于往年的区域性库存格局。预计这种高库存将成为常态。但是，从库存水平和该区域产量比例考虑，其给市场带来的压力相对有限。
从库存结构来看，华南地区的钢材库存主要集中于一级代理手中。今年下游中小贸易商一直比较谨慎，基本按需采购，尽可能压低库存敞口、提高周转率，而每月有固定承销压力的一级代理反而手中持有较多的被动库存。这些一级代理或者资金实力雄厚，或者与资金方有长期合作，再加上销售端流动性虽不佳但也存在一定韧性(主要体现为跟跌不跟涨)，故暂时看来其并没有显著的抛压诉求。
期现贸易占比
