投资要点

工业金属：下游需求持续回暖，商品价格窄幅震荡

铝：铝价维持震荡

本周铝价前跌后涨，周环比持平。基本面来看，本周广州地区持续复产，国内电解铝供给持续小幅增长。需求端，下游铝型材和铝线缆企业开工率持续上升，需求继续缓慢转暖，本周电解铝表观需求周环比增长1.14万吨。整体来看，电解铝基本面维稳，短期铝价预计平稳震荡，重点关注需求回暖持续力度。建议关注神火股份、云铝股份、索通发展等。

铜：衰退预期升温，铜价偏弱

本周铜价偏弱运行。宏观上，上半周美国PMI、jobs职位空缺数等数据低于预期，衰退预期再起，美元走弱，铜价承压下行。基本面上，旺季需求延续但力度仍然偏弱，此前高铜价压制下游拿货意愿，采购有所放缓，社库去库幅度放缓。当前宏观因素仍主导铜价，重点关注后续美国宏观数据，建议关注西部矿业、江西铜业、铜陵有色等。

能源金属：钴锂价格偏弱运行

锂：下游需求低迷，锂价持续回落

本周碳酸锂、氢氧化锂等锂盐价格环比下降。天气回暖，青海盐湖锂盐产量逐步恢复，四川、江西部分锂盐厂开工率下滑，出现减产甚至停产现象，总体上本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比小幅下降。碳酸锂库存量小幅增加，氢氧化锂库存下降。2023年新能源汽车补贴退坡，锂电产业链短期需求遇冷。根据乘联会预测：2023年3月新能源乘用车零售销量预计为54.9万辆，同比增长5%，环比增长25%，新能源汽车销售逐步恢复正常，但产业链内库存水平偏高，近期锂盐价格成交重心或持续走低，但之后若需求逐步复苏背景下下游正极材料厂从观望转为正常采购，锂盐价格或逐步企稳。主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。

钴：钴价整体偏弱

本周钴系各类金属价格整体偏弱。从基本面上看，国内供给平稳，但需求增长相对较缓，市场观望情绪加重。近期需求偏弱，成交清淡，价格走弱，需求端恢复情况仍需观察。

稀土：稀土价格偏弱震荡

本周稀土市场持续下行，周内北方稀土发布2023年4月稀土产品挂牌价格，氧化镨钕价格较3月下跌0.53%。基本面来看，稀土供给维持稳定增长，需求端，下游磁材企业需求持续偏弱。整体来看，稀土市场基本面边际转弱，预计稀土价格偏弱震荡。

贵金属：衰退预期再起，金价持续走强突破2000美金本周美国衰退预期再度升温，金价持续走强并突破2000美金关口。本周无论是美国PMI数据还是职位空缺数纷纷低于预期，衰退预期再起，使得此前降息预期的抢跑得到了数据的进一步支撑，美元趋势性走弱，贵金属反弹，白银弹性更强。当前，美国经济仍然面临衰退风险，贵金属新一轮主升浪或已开启，但需注意失业率下降对金价的短期扰动，关注下周美国3月CPI数据，建议关注银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源等。

风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩等。