轻量化趋势+镁价低位+重量升级，镁合金汽车部件驶入快车道新能源汽车续航延长对轻量化有迫切需求，镁合金作为最理想的轻量化金属，当前已步入高性价比区间，且中短期内镁合金价格走高可能性小。目前动力总成壳体实现0-1的产业化突破，镁合金压铸技术水平和应用重量更上一层楼，有望开启1-N的放量模式。内外合力下，我们认为镁合金汽车部件或驶入快车道。中性假设下，预计2025年国内镁合金汽车部件市场规模达20万吨，2022-2025年复合增速28%。

镁合金是最理想的轻量化金属，目前已步入高性价比区间轻量化于新能源汽车是延长续航的有效方法，新能源汽车自身重量降低20%，将增加5%-10%的续航能力。镁合金是最轻的金属材料，是较钢与铝更为理想的轻量化材料，还具有抗震减噪等优点；历史瓶颈问题耽误发展进程，目前的推广阻力主要来自镁价和工艺成熟度。镁合金价格决定汽车部件原料成本，目前镁铝价格比低于1.5，镁合金步入高性价比区间，推广环境再现，且中短期内镁合金价格走高可能性小，相对铝合金的价格优势或延续。

复杂大结构件已实现0-1，技术与量级更上一层楼镁合金铸造工艺壁垒较高且成熟度低，因此加工费较铝合金高近15%。目前镁合金在新能源汽车显示器背板、仪表盘支架、动力总成壳体等大结构件的应用逐步进入到产业化阶段。复杂结构大件动力——星源卓镁的总成壳体实现了0-1的产业化突破，目前已量产并应用于上汽智己系列，说明镁合金压铸技术水平和应用重量更上一层楼，接下来有望开启1-N的放量模式，且复杂结构大件单件价值量高，在此过程中将大幅提升镁合金在汽车上的应用量。随着镁合金的汽车部件覆盖率提升以及工艺成熟度提高，加工成本有望下降，进一步加速镁合金在汽车部件的应用。

镁合金汽车部件驶入快车道，预计2022-2025年市场规模复合增速28%轻量化趋势+镁价低位+重量升级，我们认为镁合金汽车部件将驶入快车道。

根据我们的测算，2022年国内镁合金汽车部件市场规模为9.7万吨，随着新能源汽车销量增长和镁合金单车使用量的提升，乐观/中性/悲观假设下2025年市场规模分别为22/20/18万吨，CAGR32%/28%/24%。

风险提示：下游对镁合金大结构件产品认知提升不及预期、镁合金产能释放不及预期、新能源汽车销量不及预期。