丰富的水电资源，使得云南凭借低廉的用电成本，吸引一众高耗电行业来此投产。然而近年来，受来水量减少影响，云南地区限电消息不断，显著影响了以电解铝为代表的行业产能释放。
2月下旬，云南再度传出当地部分行业企业压减用电负荷的消息，为了减少限电影响，已有企业将年度检修计划提前。
证券时报·e公司记者采访多位行业分析人士了解到，此次云南限电仍受当地来水较少影响，也不排除其他地区跟随限电的可能。目前限电持续时长尚未有时间表，涉及行业产能已有所下调。
云南再度限电
经历过2021年的“能耗双控”、2022年的限电停产，水电大省云南再度传出限电消息。这也是继2022年9月的两轮限电之后，云南地区第三轮大规模限电。
“2022年9月以来限电不断持续，第一轮限电压减产能规模10%，第二轮达到20%，而这一次进一步压缩运行产能，达到40%。”国内一大型铝企人士告诉证券时报·e公司记者，公司在云南的部分生产已依照当地要求关停，目前运行产能仅为总量的60%。
作为电解铝的上游企业，河南一碳素生产企业负责人也表示，上周有好几家云南客户落地了限电要求。如果时间持续较长，肯定对公司阳极销售有很大影响。“去年云南、四川的限电潮，就使得下游电解铝客户产能缩减，碳素用量也显著下降。现在本以为旺季临近，市场需求将向好，谁知云南限电又加码。”他感慨。
上海钢联铝事业部分析师姚馨也向证券时报·e公司记者证实，2月18日云南省电解铝企业已再度接到压减负荷要求，以2022年9月限电压产初期的企业生产及用电情况为基数，将累计压减负荷比例再度扩大。除文山某铝厂暂不要求外，其他铝厂的压减负荷比例扩大至40%~42%不等，目前已按要求于2月27日落实完成。
“早在今年春节前后，市场就传出了云南限电的消息，但直至2月下旬才正式落地。目前云南地区接到限电通知的电解铝企业已基本全部落地执行，没有关于持续时间的说法，大概率要等到丰水期或者云南水电情况好转后再有进一步通知。”3月2日，阿拉丁电解铝研究员苏延波接受证券时报·e公司记者采访表示。
因云南限电而生产受到影响的不仅是电解铝行业。
据光大期货有色金属分析师刘轶男介绍，近期云南已有多家精炼锌冶炼工厂收到限电通知。虽然还是年初，但很多云南锌冶炼厂已计划把年检提前到3月份进行，以减少限电对全年产量影响。
姚馨也提及，在落实电解铝限负荷要求后，锌及工业硅生产企业也陆续接到限负荷通知，说明云南省电力供应仍维持紧张态势。据Mysteel推演，三四月份西南地区仍存在一定电力供需缺口。
来水不及预期
2022年三季度后，云南等多地陆续限电，对包括电解铝在内的众多行业产生显著影响。2023年伊始，云南限电再度加码，主要原因还是来水不及预期所致。
“去年由于夏季高温，全国用电量较高，多地水库水位下降较快。此后水库水位一直没有得到很好的回补，几大水库水位目前都处于近六年最低水平。若枯水季延长，云南水力发电量或将大幅减少。”刘轶男称，去年西南地区就出现了普遍干旱的情况，今年降雨量更是明显低于往年。
姚馨表示，今年以来，四川南部、云南大部来水偏少八成以上。截至2月28日，四川南部、云南大部、贵州西部、广西西北部等地有中到重度气象干旱。而自2022年下半年开始的降雨偏少情况，导致云南省内各江河电站水位普遍处于低位，导致水力发电占比较大的云南省整体电力供应紧张，电力供需缺口较大。
作为国内的水电大省，云南水电装机规模居全国第二位。目前全国排名前十的水电站中，云南就有七座。2022年云南省发电量为3747.94亿千瓦时，其中水力发电量就达到3038.82亿千瓦时。然而水电“靠天吃饭”的秉性，使得当地电力供应处于不稳定状态，且难以改变。
“干旱或会对电解铝供给形成持续影响，今年不排除后续再次限电的可能。”苏延波认为。
刘轶男也指出，在今年云南各江河电站普遍水位线处于低位、降水量亦不及往年的背景下，当地仍有大批电解铝产能和晶硅产能有上马需求，省内用电需求大概率有增无减。在保障民生用电的前提下，云南近两年大量新增投产的电解铝、工业硅等高能耗项目，无疑在限电调控中首当其冲。
此外，由于云南很多电用于西电东送。一旦云南水电供应不足，恐将压减外送电量，需警惕四川、湖南和两广地区跟随限电限产。
产能释放受限
低廉的电价，优惠的招商政策，曾一度让云南成为高耗能行业产能转移的热土。
据上海有色网(SMM)数据，截至2022年9月初，云南省电解铝建成产能达561万吨，运行产能521.8万吨，占全国总运行产能的12.8%。“前期外迁至此的电解铝产能，已达到约260万吨。”姚馨表示。
苏延波认为，对下游生产企业而言，云南地区水电除带来生产成本优势外，还由于水电碳排放较低，符合国际企业对原材料生产过程运用绿色能源的标准，对于中游工业生产企业具有较大吸引力。但近年来云南当地限电限产情况频发，确实会对相关企业赴当地搭建生产线的信心产生影响。
2022年9月，云铝股份(000
