建材行业：2022年前三季度业绩承压，新材料板块表现优异我们选取建材行业77家A股上市公司作为样本股票池，并以此为基准测算行业整体及子板块经营情况。2022年前三季度，77家建材公司营业收入合计3622.08亿元，同比下降5.32%；归母净利润358.83亿元，同比下降25.41%。分板块来看，新材料板块的归母净利润增速远超整体行业。

水泥：前三季度景气不足，后续关注阶段性涨价行情2022年前三季度，水泥行业实现营业收入1759.54亿元，同比下降14.23%；归母净利润165.31亿元，同比下降34.28%；行业需求下行叠加能源煤炭价格持续上涨，企业成本压力较大，毛利率出现下滑。2022前三季度水泥行业同时受景气度差影响行业应收账款周转率出现大幅下滑，降至近5年最差水平。目前在错峰生产以及项目赶工影响下，水泥价格出现阶段性小幅上涨，水泥企业业绩有望温和修复。重点关注：上峰水泥。

玻璃玻纤：增收不增利，关注后续业绩修复机会2022年前三季度，玻璃及玻纤行业实现营收748.89亿元，同比增长14.91%；实现归母净利润135.58亿元，同比增长1.13%，行业整体增收不增利。玻璃：去年行业高景气驱动产能充分释放，今年供给增长有限。保交楼等政策推动地产竣工逐渐修复，企业盈利有望改善。玻纤：上半年供给大幅增加使得三季度玻纤价格快速下滑，对玻纤基本面造成冲击。10月以来行业库存本年度首次下降，粗纱价格筑底，电子纱初步具备提价条件，静待需求回升。重点关注：旗滨集团、金晶科技、洛阳玻璃、中国巨石、长海股份。

消费建材：2022前三季度大B端需求下滑，小B端&C端发力明显

2022年前三季度，B端和C端消费建材板块营收分别同比下滑4.03%、同比增长0.97%，归母净利润分别同比下滑78.13%、19.38%；C端营利表现比B端略优。地产周期下行使得大B业务有所收窄。针对行业变化，消费建材公司积极开拓工程经销渠道，发展小B业务。同时，C端渠道保持高速增长，成为消费建材业绩增长的重要动力。小B端和C端业务布局早、开拓顺利的消费建材板块优质公司值得关注。重点关注：东方雨虹、坚朗五金、三棵树。

新材料：2022前三季度营利保持高增长，国产替代带来业绩弹性2022年前三季度，新材料板块合计营业收入45.24亿元，同比增长36.93%；归母净利润实现5.40亿元，同比增长27.88%。碳纤维材料性能优异，应用前景广阔。国内需求快速释放，较全球获得显著超额增速。

国外厂商断供，国内碳纤维厂商迎来进口替代发展机遇。预计随着2024-2025年需求的快速提升，将逐渐供需平衡并再次出现一定的供给缺口。重点关注：中复神鹰、环球新材国际。

耐火材料：前三季度营利稳定增长，产业升级新趋势2022年前三季度，耐火材料板块合计营业收入135.23亿元，同比增长5.61%；归母净利润实现10.15亿元，同比增长3.75%。耐火材料过去长期处于进入门槛不高、存量竞争激烈的状态，在能耗、环保要求日益提升、盈利挑战加剧的当下，有望迎来从产品、到模式、再到生态的全新变革。重点关注行业龙头：北京利尔、鲁阳节能。

风险提示：1）地产基建投资增速不及预期；2）原料价格上涨持续超预期。