本周关注：3月水泥产量降幅收窄，基建投资增速持续向好水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-5.6%、2.2%，水泥产量降幅收窄。3月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-5.6%、-12.1%，前3月水泥产量累计同比继续下降但降幅较前2月有所收窄。3月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到2.2%、2.0%，前3月累计同比增速与前2月持平。

下游投资情况：3月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-17.7%、-2.4%、11.8%，基建投资持续向好。2022年3月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比增长-17.7%、-21.5%、-22.2%、-15.5%，1-2月同比值分别为-9.6%、1.8%、-12.2%、-9.8%。2022年3月百城住宅价格指数同比1.7%，较上月下降0.2%；广义库存去化周期3.40年，较上月上升0.06年。2022年3月房地产投资、基建投资同比-2.4%（1-2月3.7%）、11.8%（1-2月8.6%）；3月固定资产投资完成额同比6.6%，1-2月同比为12.2%，基建投资增速持续回升。3月建筑工程、土地购置费同比增速分别为1.0%、-6.2%，2月二者分别为2.0%、11.3%。

水泥产量降幅收窄，基建投资增速持续向好、维持高景气。建议关注当前股息率较高的水泥板块，相关标的包括上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等；以及基建占比较高、一季度订单充足的基建龙头，如中国中铁（未覆盖）、安徽建工（未覆盖）等。

板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.9%、创业板指下跌6.7%、万得全A下跌4.5%、建筑材料（申万）下跌6.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌4.0%、5.6%、1.3%、9.6%、8.2%个股涨幅前五：海南发展（+9.0%）、海象新材（+8.9%）、四方达（+4.3%）、友邦吊顶（+4.0%）、金刚玻璃（+4.0%）

个股跌幅前五：海南瑞泽（-32.0%）、国统股份（-28.6%）、韩建河山（-23.2%）、青龙管业（-20.6%）、福莱特（-17.5%）

各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为8.14倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.18倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.71倍，2015年年初至今市盈率区间为11.71倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.58倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为25.56倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.83倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为16.86倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为20.33倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.63倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。

重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.4%，月环比下降0.9%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升1.2%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降1.5%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降0.4%。地产基建：2022年前三个月房地产销售同比减少13.8%，新开工面积同比减少17.5%。

行业动态：1）数字水泥网：1-3月份，全国累计水泥产量3.87亿吨，同比下降12.1%；2）中指研究院：央行释放重磅利好，楼市因城施策降首付、降利率都在路上；3）CCTD中国煤炭市场网：突发事故影响减弱煤价反弹或难以持续；4）克而瑞地产研究：行业透视|1-3月到位资金降幅扩大，政策传导不及预期；5）中国建材杂志：2022年4月建筑材料工业景气指数（MPI）为110.1点。

下周大事提醒：1）4月25日：双良节能股东大会召开，天铁股份一季报预计披露日，天铁股份、先锋新材、南玻A年报预计披露日。2）4月26日：

豪美新材、祁连山、志特新材、天山股份、凯盛科技、中国巨石、万里石一季报预计披露日，志特新材、宏和科技、天安新材、嘉寓股份、博闻科技、北京利尔、丽岛新材年报预计披露日。3）4月27日：西藏天路、东鹏控股股东大会召开，雄塑科技、长海股份、秀强股份、深圳瑞捷、悦心健康、宝利国际、宁夏建材、坚朗五金、华民股份、北京利尔、亚玛顿、中铁装配、上峰水泥一季报预计披露日，雄塑科技、深圳瑞捷、悦心健康、宝利国际、坚朗五金、国检集团、华民股份、上峰水泥年报预计披露日。4）4月28日：旗滨集团、时代新材、海象新材股东大会召开，鸿路钢构、韩建河山、震安科技、金隅集团、蒙娜丽莎、纳川股份、科顺股份、福莱特、渝三峡A、海顺新材、海象新材、开尔新材、宏和科技、大禹节水、国检集团、华阳国际、华立股份、华新水泥、共创草坪、世名科技、三圣股份、三和管桩、海南发展、方大集团、兔宝宝、伟星新材、京蓝科技、东方雨虹、万邦德、万年青、*ST雅博一季报预计披露日，韩建河山、纳川股份、科顺股份、开尔新材、华立股份、共创草坪、世名科技、三圣股份、三和管桩、海南发展