有色金属行业：营收及利润快速大幅增长。据Wind，申万有色金属行业上市公司（剔除两类公司后）2021年H1营收12889.83亿元，同比增长43.40%。2021H1归母净利润508.27亿元，同比增长205.16%。

工业金属：金融商品属性共振，金属价格普涨。（1）铜：供给紧缩，需求扩张，铜价高位运行。2021H1营收6253.91亿元，同比增长49.02%。

2021H1归母净利润145.71亿元，同比增长200.70%。（2）铝：迎接利润高景气周期。铝行业2021H1营收2404.01亿元，同比增长48.54%。2021H1归母净利润134.29亿元，同比增长320.92%。（3）铅锌：供应增速不及预期，价格高位震荡。铅锌行业2021H1营收620.47亿元，同比增长36.44%。2021H1归母净利润25.22亿元，同比增长184.74%。

贵金属：金价或再迎上行。贵金属行业2021H1营收780.48亿元，同比下降9.30%，2021H1归母净利润14.24亿元，同比下降45.59%，2021H1归母净利润14.24亿元，同比下降45.59%。2021H1贵金属行业ROE为1.54%，同比下降了1.81个百分点。

稀土磁材：需求拉动，稀土价格有望继续上行。稀土磁材行业2021H1营收480.66亿元，同比增长62.87%，2021H1归母净利润47.91亿元，同比增长185.49%。2021H1稀土磁材行业ROE为7.98%，同比上升了4.6个百分点。

锂：锂价新周期已至，市场需求强劲，价格持续上涨。锂电行业2021年H1营收1396.07亿元，同比增长56.21%，2021年H1归母净利润71.59亿元，同比增长493.76%。

风险提示：全球货币收紧速度超预期；铜铝锌下游消费不及预期；矿山供应增速超预期；锂钴钛及小金属下游需求增速不及预期。