行业核心观点：

2021年以来，新冠疫苗的普及带动经济复苏，联合国和国际货币基金组织等纷纷上调了对于2021年增长的预期，分别认为2021年全球经济将出现5.4%和6%的增长，但目前全球整体经济恢复缓慢，有色金属部分品种供应不足，需求处于恢复之中，影响了有色的上涨；为了实现经济的复苏，世界各国均推行量化宽松的货币政策，但也带来了通胀的预期，美联储短期内加息可能性较低，数字货币市场迎来暴跌，避险情绪高涨，黄金价格有支撑。我国经济开始复苏，下游制造业需求上升，但不少铜矿原产地还处于疫情中，铜矿开工率不足，海运也受到疫情影响，预计下半年随着疫情缓和，铜的供给虽然有所恢复但全球经济复苏将带动铜需求进一步提高，铜价仍将维持高位。受益于碳中和政策，铝供给端在产能接近上限的情况下，将从火电转向水电、光伏等清洁能源，目前经济仍在恢复中，影响了铝下游需求，但在政策背景下，未来铝价预计维持高位。新能源汽车行业目前得到大力的支持推广，节能减排已经成为全球各国长期的目标，将持续利好锂等能源金属。

投资要点：

黄金资产配置良机：宽松的货币政策使得通胀预期上升，叠加数字货币市场最近遭遇的暴跌，避险需求拉升金价。此外，部分国家和地区出现“变异病毒”，疫苗对其的效果尚不明朗，世界经济未来仍存在较大的不确定性，黄金核心支撑牢固，建议关注相关企业投资机会。

铜价或将长期维持高位：全球主要经济体疫情得到控制，下游对铜需求增加，而铜矿主产国仍处于疫情之中，铜矿开工率不足，海运也受到疫情影响，预计下半年随着疫情缓和，铜的供给虽然有所恢复但全球经济复苏将带动铜需求进一步提高，铜价或将长期维持高位，建议关注有铜矿资产的相关企业投资机会。

“双碳”目标促铝复苏：中国力争在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，铝在产能逼近上限的情况下，或将寻求供给结构的改变，由火电转为水电、光伏等清洁能源；目前经济仍在恢复中，影响了如建筑、交通、电力、机械等铝下游行业的需求，下半年需求将进一步回升，在政策背景下，未来铝价预计维持高位，建议关注相关版块投资机会。

锂行业迎来上行周期：新能源汽车行业的发展得到了大力的支持推进，节能减排已经成为全球各国长期的目标，锂电池等相关材料的需求也逐年提高。各国的碳排放政策变得越来越严格，预计全球锂需求将维持高速增长，建议关注相关企业投资机会。

风险因素：全球经济形势、各国央行政策的不确定性、需求不及预期