本报告导读：
我们认为市场对于经济复苏预期逐步增强，推荐价格与盈利弹性优先的玻璃板块，水泥进入价值区间。
摘要：
水泥:本周全国水泥市场价格环比回落，幅度0.2%。价格上涨地区主要是浙江金建衢、甬温台，幅度20元/吨，价格出现回落的是河北唐山、江西南昌、福建福州、重庆，幅度10-20元/吨。12月中旬，受大范围降温、雨雪天气，以及部分地区环保管控影响，下游需求明显下滑，不同地区企业出货环比减少10%-30%不等，受此影响，水泥价格呈现出震荡调整走势。
玻璃：本周末全国建筑用白玻平均价格2093元，环比上周上涨88元，同比去年上涨423元。周末玻璃产能利用率为70.67%，环比上周上涨-0.15%，同比去年上涨1.10%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.85%，环比上周上涨-0.18%，同比去年上涨1.18%。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，市场提货仍较平稳，多数企业主流产品货源仍较紧俏。后期价格虽仍有调涨预期，但调涨空间有限，当前市场供需表现依旧良好，多数企业调价实际落实尚需时间。
主要原材料价格：本周IPE布伦特原油期货价格环比上涨0.55美元/桶，48.82美元/桶。重质纯碱价格环比下降350元/吨，主流送到终端价在1650元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格570元/吨，环比持平。
建材行业策略：
第一，近期湖南、江西、浙江、内蒙等地相继出现拉闸限电，我们认为此次限电的背景与2010年有较大不同：1）从政策角度，目前对于水泥企业生产并未“一刀切”，并且湖南、内蒙等地企业已经进入了冬季错峰停产进程中；2）目前已经进入淡旺季之交，水泥需求平稳下降，而2010年限电限产正是四季度旺季伊始。所以我们预计此次拉闸限电对于水泥行业影响有限；但是如果冷冬导致的缺电延长至2021年一季度开春，在开工旺季带动下，可能会对开年的水泥价格产生明显的推动作用。我们继续重点推荐“三块玻璃”，业绩弹性有望显著，推荐福耀玻璃、旗滨集团、信义玻璃、信义光能、南玻A。我们继续看好水泥，已经进入价值区间，推荐龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团；“三北地区”弹性主要集中在京津冀，首推冀东水泥，推荐西北宁夏建材、祁连山、天山股份，H股推荐华润水泥、中国建材；
第二，我们认为在精装房进入下半场及地产“三条红线”政策发酵的情况下，B端逻辑出现分化，我们认为东方雨虹、中国联塑最优；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能
1.建材行业投资策略
当前我们推荐：
第一，近期湖南、江西、浙江、内蒙等地相继出现拉闸限电，我们认为此次限电的背景与2010年有较大不同：1）从政策角度，目前对于水泥企业生产并未“一刀切”，并且湖南、内蒙等地企业已经进入了冬季错峰停产进程中；2）目前已经进入淡旺季之交，水泥需求平稳下降，而2010年限电限产正是四季度旺季伊始。所以我们预计此次拉闸限电对于水泥行业影响有限；但是如果冷冬导致的缺电延长至2021年一季度开春，在开工旺季带动下，可能会对开年的水泥价格产生明显的推动作用。我们继续重点推荐“三块玻璃”，业绩弹性有望显著，推荐福耀玻璃、旗滨集团、信义玻璃、信义光能、南玻A。我们继续看好水泥，已经进入价值区间，推荐龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团；“三北地区”弹性主要集中在京津冀，首推冀东水泥，推荐西北宁夏建材、祁连山、天山股份，H股推荐华润水泥、中国建材；第二，我们认为在精装房进入下半场及地产“三条红线”政策发酵的情况下，B端逻辑出现分化，我们认为东方雨虹、中国联塑最优；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能；水泥行业观点：
本周全国水泥市场价格环比回落，幅度0.2%。价格上涨地区主要是浙江金建衢、甬温台，幅度20元/吨，价格出现回落的是河北唐山、江西南昌、福建福州、重庆，幅度10-20元/吨。12月中旬，受大范围降温、雨雪天气，以及部分地区环保管控影响，下游需求明显下滑，不同地区企业出货环比减少10%-30%不等，受此影响，水泥价格呈现出震荡调整走势。
华北地区水泥价格大稳小动。北京地区水泥价格保持平稳，进入12月份，部分工程仍在赶工，企业发货保持在8成，整体需求明显好于去年同期，后期随着气温不断下降，需求也将逐步减弱。天津地区受唐山水泥企业出台冬储价格影响，部分企业有小幅跟降情况，但主导企业报价仍以稳定为主，受降温天气影响，水泥需求持续减弱，目前除了重点工程仍在施工以外，其他民用和普通项目已陆续停工，市场逐渐进入淡季。
河北唐山地区水泥出现冬储报价，较此前下调20-30元/吨，受环保预警及下雪降温影响，下游需求大幅下滑，企业出货环比减少30%-40%，为增加出货量，部分企业出台冬储报价。
华东地区水泥价格涨跌互现。江苏南京地区水泥价格平稳，公祭日结束，下游需求恢复至正常，企业发货能达产销平衡。苏锡常地区受天气影响，需求略有下滑，企业发货在9成或产销平衡，库存有缓慢上升趋势，前期粉磨站进口低价熟料，为防止国内熟料价格提前
