每日点评

2020年8月20日，上证综指报收3363.90点，跌1.30%；深证成指收13320.92点，跌1.19%；Wind材料行业一级指数报收4222.79点，跌1.36%。其中，有色金属行业涨幅前三的公司为：*ST金贵（002716，+4.73%）、*ST梦舟（600255，+4.26%）、电工合金（300697，+4.12%）。

美联储7月议息会议纪要公布，部分政策制定者认为，目前没有必要为美债收益率设置上限或目标，美联储对实际收益率曲线控制的意愿相对有限，市场前期预期的“美联储允许通胀目标调整及收益率曲线控制促使实际利率下行”落空，美元指数大幅回升，金价相应的出现调整。我们维持前期观点，金价短期调整不改中长期上行趋势，中期维度我们基于美国实际利率仍有下行空间、美元存贬值预期、市场避险情绪仍存等因素判断金价仍处上行通道中，但考虑到当前金价已经处于较高位置，后续波动或将增加。中期维度贵金属板块投资价值仍值得关注，相关标的包括山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。

此外，基于长期基本面向好，我们仍推荐关注能源金属锂钴对应的投资机会，当前锂、钴上游行业仍处在高成本产能出清阶段，新能源产业链长期需求高增长确定性高，低成本、现金流健康的上游新材料优质企业有望在此轮行业洗牌中逆势扩张。

行业要闻

1）【铜库存】8月20日LME铜库存减1800吨至104425吨。【铝库存】8月20日LME铝库存减6800吨至1578200吨。【铅库存】8月20日LME铅库存增3100吨至125575吨。【锌库存】8月20日LME锌库存减675吨至225725吨。【锡库存】8月20日LME锡库存减45吨至5240吨。【镍库存】8月20日LME镍库存增720吨至239304吨。（上海有色网）

2）8月20日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.6万吨，无锡地区23.7吨，杭州地区10.0万吨，巩义地区4.7万吨，南海地区19.4万吨，天津5.8万吨，临沂0.7万吨，重庆0.3万吨，消费地铝锭库存合计76.2万吨，周度累库2.5万吨至76.2万吨。（上海有色网）3）【铜仓单日报】8月20日上期所铜减少25吨至58738吨。【铝仓单日报】8月20日上期所铝减少676吨至143727吨。【铅仓单日报】8月20日上期所铅减少398吨至28048吨。【锌仓单日报】8月20日上期所锌持平至36460吨。【锡仓单日报】8月20日上期所锡减少60吨至3529吨。【镍仓单日报】8月20日上期所镍减少35吨至33598吨。【不锈钢仓单日报】8月20日上期所不锈钢持平至8409吨。（上海有色网）

风险提示

基本金属需求表现不及预期，新能源汽车发展不及预期影响能源金属需求。