本周建材行业-1.43%，超额收益为-1.83%。资金净流入额为-15.98亿元。

【水泥玻璃周数据】

本周全国水泥市场价格环比回落1.1%。全国水泥市场平均价格为432元/吨，周环比-5元/吨。本周全国水泥库存61.9%，周环比+3.1%。价格回落区域主要有河北、辽宁、上海、江苏、浙江和福建，幅度10-30元/吨。

6月下旬，国内水泥市场需求受持续强降雨天气影响，环比明显减弱，水泥企业出货仅在6-8成，库存不断攀升，水泥价格也因此继续下行。整体来看，由于今年梅雨季节降雨量较大，下游需求阶段性受阻严重，再加上南方高价区持续有外来水泥进入，加剧市场供需压力，导致部分地区水泥价格下跌幅度超出此前预期。鉴于各地企业已经陆续执行错峰生产或自律检修，后期供给将会减轻，水泥价格再大幅回落的可能性不大，多将小幅震荡下行为主。

泛京津冀地区水泥库存58%，周环比+1.7%；长江中下游流域水泥库存68.9%，周环比+8.4%；长江流域库存67.2%，周环比+7.3%；两广地区库存60.3%，周环比+4%。

本周末全国建筑用白玻平均价格1500元/吨，周环比+9元/吨，年同比-10元/吨。在产玻璃产能91182万重箱，周环比-360万重箱，年同比-1578万重箱。周末行业库存4896万重箱，周环比-32万重箱，年同比+682万重箱。

周末库存天数19.60天，周环比-0.05天，年同比+3.02天。从区域看，华南、华东和西南等地区厂家出库尚可，生产企业报价有所上涨，以提振市场信心。部分华北地区厂家报价也有所上涨，市场成交平稳。产能方面，漳州旗滨玻璃公司三线600吨熔窑到期，近期放水冷修。河南中联搬迁线600吨和山西神木瑞诚二线600吨，沙河迎新搬迁线1200吨都计划在本月末左右点火投产。

【周观点】

短期来看，受持续雨水天气因素影响，近期区域需求出现季节性扰动，水泥价格季节性回落，库存有所上升；后端建材方面，从企业跟踪情况来看，防水材料、减水剂等细分行业龙头近期发货继续保持快速增长，工程渠道增长趋势延续，而零售经销则保持继续恢复态势（5月建筑装潢材料零售额增速由负转正）。在前期逆周期调控政策加码落地推动下，建筑业整体景气度持续回升态势，5月基建和地产对投资拉动效应依然明显，基建投资单月增速大幅回升，地产投资保持强韧；在保就业等底线任务要求下，加大逆周期调控力度更加明确，内需投资端基建仍为稳增长的重要工具和发力点，近期特别国债发行，万亿资金预计主要投向基建领域，“两新一重”和“旧改”是投资方向，关注新基建、旧改和重点区域补短板，如西部大开发、京津冀区域建设等；地产需求方面，地产销售单月增速大幅改善，新开工和竣工保持回升态势，家具类和装潢材料零售额单月增速回正，地产链条消费回暖预期下，成长弹性较强的B端业务细分龙头关注度提升明显。二季度接近尾声，后续进入中报预告和披露窗口期，重点关注二季度量增明显且受益上游原材料成本下降、具备较强盈利弹性的板块和标的，建议关注防水材料（雨虹、科顺、凯伦）、混凝土外加剂（垒知集团）、建筑五金（坚朗五金）、北方水泥（冀东，祁连山、天山等）等细分板块；中长期来看，建议把握布局长线核心品种的机会：

1）具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。核心推荐坚朗五金、东方雨虹；短期也建议关注具备较强成长弹性的二线龙头，推荐垒知集团、凯伦股份、蒙娜丽莎、帝欧家居、科顺股份。

2）销量增长较慢，但价格还能上升1~2年的品种，推荐关注冀东水泥，旗滨集团，北新建材、中材科技、中国巨石。

3）盈利稳定、高现金流的价值重估品种，推荐海螺水泥、伟星新材。