报告导读

上周钢价震荡偏弱，原料价格稳中小涨。钢材社会+钢厂库存较上周减少201万吨（周环比降7.13%，上上周-5.24%）。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至4月30日，螺纹钢毛利为407元/吨，周环比上升至7.33%。考虑到当前仍处于需求较好周期，关注：韶钢松山、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。

投资要点

上周铁矿石价格呈现小幅上涨态势。62%澳洲粉矿价格为83.70美元/千吨，上涨0.48%；58%澳洲粉矿价格为73.10美元/千吨，上涨0.21%；普氏铁矿石价格指数于30日收于83.95美元/吨，较上周上升0.06%；唐山铁精粉价格790元/吨，较上周上涨1.28%。铁矿石期货30日价格610元，环比上升0.49%。

上周钢材价格涨跌互现。螺纹钢期货价格3367元/吨，环比上升0.72%；热轧板卷期货价格3211元/吨，上升0.75%，涨幅最大；焦炭期货价格1693元/吨，较上周下降1.28%。从基差角度来看，铁矿石，螺纹钢和热轧板卷呈升水，基差分别为40元、93元、89元，焦炭呈贴水，为-43元。

上周总库存呈现下降态势。上周总库存单周减少201.78万吨，环比下降7.13%（上周为-5.24%），同比上升47.12%。上周社会库存1876.34万吨，较上周减少136.88万吨，环比下降6.80%，同比上升40.74%。上周为社会库存下降，较上周幅度增大（上周涨跌幅-5.79%）。

上周线螺采购量处上涨状态，钢材交易量呈现上涨态势。沪市线螺采购量为32200吨，较上周上涨6.27%；全国建筑钢材周均成交量24.47万吨，上升6.87%；钢银超市周平均成交量为24.81万吨，周涨幅15.62%；找钢网周平均成交量为20.31万吨，环比上升13.42%。

投资建议：考虑到当前仍处于需求较好周期，关注：韶钢松山、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。

风险提示：需求释放缓慢、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。