周报观点：唐山限产再趋严，关注限产执行情况

唐山限产再趋严，关注限产执行情况。周内唐山市发布关于《10月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，通知要求，10月10日-31日唐山市内钢铁企业绩效评级Ｃ级的限产50％以上，测算限产将日均影响铁水产能17万吨。10月份以来，唐山地区环保限产力度有一定反复，国庆前唐山地区高炉严格执行了50%的限产，在10月4日唐山取消重污染天气二级响应后，唐山地区高炉不再限产，到本周三10月份管控方案发布、限产力度再度趋严。考虑今年大气污染物疏散情况较差，不排除后续各地将因天气状况较差而采取临时限产的可能，限产仍将对钢材价格及钢材利润产生一定支撑，建议关注后续限产执行情况。

节后首周需求端表现较好，“银十”需求值得期待。本周为国庆节首个工作周，钢材需求端表现有一定参考意义。本周螺纹钢表观消费量达到383.58万吨，与节前需求水平相当，“银十”需求值得期待。9月地产企业销售数据较好，房地产投资端在房屋低库存、钢企高周转背景下韧性仍存，短期房地产用钢整体需求韧性仍存。基建端，发改委已明确表态提前下达明年的专项债券部分新增额度，四季度基建用钢需求预计仍将有小幅抬升，建议持续关注后续专项债发行节奏。

价格：钢材现货价格企稳

现螺纹、热卷价格分别为3740、3675元/吨，周变动分别为-0.53%、-0.61%；螺纹、热卷最新期货价格分别为3407、3372元/吨，周变动分别为-14.48%、-12.60%；现唐山66%铁精粉价格824元/吨，周跌幅0.56%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为840、765元/吨，周变动分别为0.60%、0.00%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为23、9美元/吨，周变动分别为-0.65%、10.46%。山西二级冶金焦报1750元/吨，周环比持平。

利润：钢材利润小幅回落

加权生铁和钢坯成本分别报2367、2921元/吨，周跌幅分别为0.04%、0.13%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为76、315、-157、-47、-124元/吨，周变动分别为-21、2、-24、-4、-13元/吨。

钢材库存：钢材社会总库存降幅收窄

截至本周末，社会库存总计1125.89万吨，周环比下跌1.47%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为650.09、253.85万吨，周变动幅度分别为-2.40%、-0.11%。上周建筑用钢终端采购变动为534.06万吨，周变动-24.75万吨。上周建筑用钢产量为497.55万吨，周环比增长10.80%。

风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。