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据Mysteel，在《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》发布后，唐山市应急办重新要求按照四个时间段上报国庆和秋冬季期间唐山地区钢铁企业停限产措施，对此我们点评如下。

点评

唐山地区钢企在国庆及秋冬季期间限产力度较大，采暖季前高炉限产比例达到50%，采暖季期间高炉限产比例在30%左右。唐山地区钢企在国庆及秋冬季期间的限产将主要分为四个阶段：在特殊阶段（9月24日至9月30日），区域内高炉停产50%以上，烧结、竖炉、白灰窑全部停产；在第一阶段（10月1日至11月14日），区域内高炉、烧结、竖炉、白灰停产50%，如遇重污染天气预警，烧结、竖炉全部停产，5天后恢复到高炉停产比例，白灰窑全停；在第二阶段（11月15日至次年3月15日），高炉、烧结、竖炉、白灰按照C1、C2、C3类企业比例停产，遇有重污染天气预警，高炉停产50%不变，烧结、竖炉全部停产，5天后恢复到高炉停产比例，白灰窑全停；在其他时间段（3月15日以后），按照技术指南要求，遇有重污染天气预警，C类企业烧结、竖炉停产，5天后烧结、竖炉按照50%停产；高炉停产50%；白灰窑全停。

采暖季前唐山限产将影响日均铁水产量18.8万吨，采暖季期间限产将影响日均铁水产量12.6万吨。在特殊阶段，唐山区域内高炉限产比例将达到50%以上，此处按照最小值50%测算，在采暖季前（9月24日至11月14日），限产将影响日均铁水产量18.8万吨，具体到钢材品种，限产对带钢、热轧卷板供给影响较大，限产将影响带钢日均产量5.0万吨，占全国总产量比例为31%，将影响热轧卷板日均产量6.3万吨，占全国总产量比例为10%。在采暖季期间（11月15日至次年3月15日），唐山地区钢厂将按照各自的环保分类进行不同比例的限产。当前唐山市内共32家钢企，评级为B级的钢企为两家，在采暖季期间不予限产；C1级别的钢企共9家，采暖季期间高炉限产比例为20%；C2级别的钢企共16家，采暖季期间高炉限产比例为50%；C3级别的钢企共5家，采暖季期间高炉限产比例为55%，结合钢企产能，加权测算采暖季唐山地区高炉限产比例在30%左右，采暖季限产将影响日均铁水产量12.6万吨、日均带钢产量4.3万吨，日均热轧卷板产量2.1万吨。

环保限产态势趋严，供给侧收缩有望增强钢价韧性。2020年为打赢蓝天保卫战三年行动计划的目标年，今年秋冬季限产效果将直接影响2020年目标的实现，从唐山地区限产方案来看，今年秋冬季环保限产态势趋严，供给侧收缩或增强钢价韧性，钢企盈利好转值得期待。

风险提示：限产执行不及预期，模型测算存在偏差。