标的推荐：板块估值并不贵

从PE看，当前SW黄金板块市盈率47.93，历史均值49.18；当前板块市盈率低于历史上34.7%的时候；

从PB看，当前SW黄金板块市净率3.00，历史均值6.01，当前板块市净率低于历史上73.27%的时候；

从PE/金价看，当前0.1371，历史均值0.2043，当前位置低于历史58.40%的时候；

从PB/金价看，当前0.0086，历史均值0.0255，当前位置低于历史92.48%的时候

标的推荐：四黄金、一白银

持续首推戴维斯双击理想标的恒邦股份

风险提示

通胀回升幅度不及预期

美联储降息进程迟缓

美元超预期走强

地缘政治危机大幅缓解