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事件

近期2019Q2基金十大重仓股票信息披露，我们筛选了股票型基金中的普通股票型基金和混合型基金中的偏股混合型基金，作为“主动股票型基金”样本，以此分析2019Q2基金中钢铁板块持仓的变化情况。

点评

板块持仓变动：2019Q2基金持仓环比继续下滑，依旧为明显低配状态。从钢铁板块历史标配比例变化来看，2012年以来钢铁板块标配比例基本在2.5%以下的低水平小幅波动运行，2018Q4以来板块标配比例在1.8%以下并持续下滑，截至2019Q2标配比例为1.48%，较2019Q1下降0.14pct.。从板块主动股票型基金的配置情况来看，2009年以来板块长期处于低配状态，2019Q1钢铁板块重仓股市值占全部重仓股市值的比重仅0.08%，较2019Q1再降0.02pct.，为2013Q3以来最低，且基本接近2004年以来最低水平（2013Q1、2013Q2基金配比分别为0.07%、0.07%）。

个股持仓变化：进一步向龙头&弹性标的集中。2019Q2主动股票型基金重仓股涉及的钢铁板块股票数量仅12只，较2019Q1减少10只，但同时，基金重仓持股呈现为更进一步地向龙头和弹性标的集中的趋势。

2019Q2公募主动股票型基金十大重仓股钢铁行业持仓总市值排名前5的依次是三钢闽光、大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份，持仓总市值分别为19,401.56万元、9,677.24万元、5,460.90万元、3,768.37万元、1,136.65万元。

2019Q2钢铁行业持仓基金数量增加的仅有宝钢股份（+3只）、新兴铸管（+1只），持仓数量变动前5的依次为三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、新兴铸管，持仓数量分别增加1217.82万股、774.28万股、469.57万股、170.51万股、10.81万股，其余标的2019Q2持仓数量均较Q1有所下滑。

从持仓市值变化来看，2019Q2三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、新兴铸管的持股总市值较2019Q1分别增加5,082万元、2,652万元、2,041万元、1,105万元、48万元，大冶特钢的持股总市值较2019Q1减少1,207万元。

风险提示：钢价持续下行；限产力度不达预期；下游需求超预期加速下滑