行情回顾

截至7月5日，钢铁（申万）指数报收2304.27点，环比上涨16.20点，涨幅0.71%。个股方面，本钢板材、金洲管道、久立特材、常宝股份、扬子新材处于涨幅前五，涨幅分别为4.19%、3.62%、3.42%、3.14%、3.14%；武进不锈、五矿发展、宏达矿业、包钢股份、鞍钢股份处于跌幅前五，跌幅分别为-5.21%、-2.25%、-1.87%、-1.18%、-0.53%。受专项债及融资新政公布，板块情绪有所好转。后期钢企盈利有望逐渐企稳回升，我们继续看好二季度建材类企业整体盈利情况。

下周行情展望

供给、需求双重影响社会库存或将窄幅震荡：根据Mysteel调研结果显示，本周钢材社会库存小幅增加17.44万吨，增幅1.5%。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为574.72万吨（+1.5%）、136.93万吨（+2.9%）、232.12万吨（+2.6%）、115.22万吨（-0.5%）、104.49万吨（-0.2%）。

受南方温度升高及雨水增加影响，短期内下游需求会有小幅转弱。供给端来看，唐山市环保限产政策的推出使得供给端面临收缩局势。7月1日，唐山市政府印发了《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，在《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》的基础上，对其中部分钢企放宽停限产的要求，或将减缓唐山市供给端的收缩，但仍难以扭转供给下降的趋势。

后期伴随供给收缩及需求减弱综合因素影响，库存或将进入窄幅震荡周期。

限产政策公布支撑后期期现价格走强：唐山地区钢厂限产政策公布，文件提出以下整改方案：一、加大限产力度。拟从现在起到7月底，烧结机、高炉、转炉等限产20%-50%，高炉要扒炉停产。根据空气质量改善情况，届时再评估上述措施是否延续。二、置换产能按时停产。为首钢京唐钢铁二期一步、丰南纵横钢铁产能置换的装备，必须按承诺时限关停；粤丰钢铁应于6月20日关停但目前尚未停产，丰南区要立即组织停产到位；通宝、蓝海、榕丰、东方（部分装备）4加焦化企业要于7月10日前关停。三、复核重点企业在线监测数据。委托其他第三方检测机构对在线监测数据疑似失真的企业进行复测，仍有问题的依法依规严肃处理。以上政策公布或将对后期供给端产生重要影响，受限产政策支撑，后期期现价格或将走强。

盈利分化：截至7月5日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为422元/吨、428元/吨、-32元/吨，变化幅度幅分别为-5元/吨、+25元/吨、+7元/吨。

根据Mysteel调研，截至7月5日，163家钢厂高炉开工率为66.3%，环比降1.66，高炉产能利用率为75.37%，环比降1.24%，剔除淘汰产能的利用率为82.04%，较去年同期降4.57%。本周受限产预期及原材料价格回落影响，钢铁企业盈利有所改善，后期伴随唐山限产政策执行，钢企盈利有望逐渐企稳回升。

推荐标的：大冶特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注：方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。

风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。