一年将尽。回首2023年，经济修复在曲折中迈进。
经济发展离不开政策护航，作为稳定经济的重要手段之一，今年以来货币政策润物有声，信贷总量增长的稳定性和可持续性都在不断增强，企业获得感也在提升。
与此同时，伴随经济复苏步伐放缓以及部分经济数据不及预期，市场上关于“政策失灵”、“资金空转”等问题的担忧与讨论不断。2024年，货币政策将如何稳定市场预期，护航经营主体发展?
结构性货币政策搭桥
在今年的采访调研中，我不只一次从银行口中听到“卷”这个字眼。
“卷”的背后，正是结构性货币政策加码呵护经济的具体体现。
以科创企业贷款为例，在上半年，一位股份制银行西南地区分行行长直呼：“银行业太卷了，大家都在拼命做专精特新(企业的业务)，甚至有点无序竞争。我们现在如果单算账是亏损的，如果总行不给补贴，大部分并不挣钱。”
这一情况在下半年更为突出。一位国有大行东南沿海地区分行行长对我表示：“下半年比上半年还要卷，我们当地有企业刚被纳入当地高新技术企业等相关资源库名单，10分钟内就有银行上门对接。”
面对信贷有效需求不足的经营困境，如何探索有竞争力的拳头产品及金融服务，成为各家银行的必修课。在政策引导下，各家金融机构大量涌入，业务竞争也逐渐激烈。
业内专家认为，通过结构性货币政策持续加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，优化资金供给结构，将更多的金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，2023年结构性货币政策工具发挥了重要作用，护航经济稳健前行。
而在拼抢优质企业的过程中，金融服务也在与时俱进。比如，对于曾经被视为“废纸”的知识产权质押贷款，已有银行开展了适配性的创新改造，聚焦知识产权金融服务创新;再比如，在贷款授信业务方面，开辟绿色通道，优先处理，极大提高对科创资源客户的授信时效和服务效率。
数据是最好的证明：10月末，“专精特新”、科技中小企业、高新技术企业贷款分别同比增长17.7%、22.1%、15.7%，均明显高于同期各项贷款增速(10.9%);上述三类企业10月末中长期贷款增速分别达到41.1%、92.2%、46.8%，保持高速增长。
可以说，在结构性货币政策的精准滴灌与引导下，金融支持制造业、科创企业等执行力度越来越大，不仅有效激发了普惠金融、制造业企业的经济活力，同时也促进绿色低碳、科技创新等新动能加快发展，助力稳住了实体经济需求。
总量型货币政策呵护滴灌
今年采访中，还有一个深刻感受，企业对于金融机构“雪中送炭”的评价多了起来，这与前些年“晴天借伞,雨天收伞”的评价形成鲜明对比。
贷款利率的变化最为直观：1~11月企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点，继续保持在有统计以来的历史低位。
今年以来，政策组合拳加快落地实施力度，叠加效应逐步显现，提振了经营主体的信心和预期。货币政策发挥总量和结构双重功能，加大逆周期调节力度，金融对实体经济支持服务力度不断加大。
两次降低存款准备金率累计0.5个百分点，释放长期流动性超过1万亿元;两次调降逆回购操作和中期借贷便利(MLF)等政策利率，分别累计下降20个、25个基点，引导1年期、5年期以上贷款市场报价利率(LPR)分别累计下降20个、10个基点。
实打实的真金白银，提升了企业的获得感。“没有当初银行的第一笔贷款支持，也许就没有企业的现在。”某知名用纸生产企业创始人对我感叹。
另一位科创企业负责人对我表示，一家国有大行在关键时刻的贷款，对这家企业来说是雪中送炭，“我经常给公司里的同事讲，如果没有当初××银行的支持，也许就没有企业今天的发展。”
可以说，信贷总量增长的稳定性和可持续性，支持企业和金融机构“共生共荣”。这在金融数据上体现得较为明显：前11个月人民币贷款增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元，贷款增量已超去年全年，信贷呵护实体经济的力度保持稳固。
政策加码护航经济爬坡过坎
今年以来，货币政策操作亮点很多，总量上对经济“呵护”，结构性工具也挑起大梁，共同推动经济回升向好。
不过，在有效需求不足的背景下，市场关于政策是否失灵的讨论也在逐渐增多。
这是因为，在加强金融支持实体经济的政策取向下，2023年以来M2维持了高水平增长，但同期经济增速改善情况却稍显逊色。与此同时，CPI和PPI双降，M2与M1剪刀差扩大。
实际上，M2-M1“剪刀差”走阔从今年初便已露端倪。市场关于资金空转还是不转的讨论从年初持续至今。进入11月，M2和M1之差扩大到8.7%，创2022年2月以来新高。
有观点认为，资金沉淀在银行体系中，形成了资金淤积，大量信贷在政府、银行、国有企业三者之间简单循环。
上海财经大学校长刘元春于5月公开表示，浸润微观主体，必须纠正目前在货币政策上的一些“扭曲”，这个“扭曲”体现在利率上。目前政策性利率在3%左右，国有企业的中长期贷款已经跌破1.8%。
这一担忧不无道理。一个月后，我在调研过程中，就从一位股份制银行地
