简要道来，改革带来业务扩容机遇，券商业绩复苏实现整体增长，估值获得提升机会;在行业降本增效的背景下，研究、投行等业务寻找转型路径;财富管理转型全面“进击”，实现规模突破，同时严守合规底线，提升执业质量;行业原有的竞争格局正在被打破，头部券商领先发展，其他优质券商差异化、特色化发展的新生态正在形成。本文从今年证券业最受关注的八大发展主线作为脉络，勾勒行业努力朝着培育一流投资银行、做优做强奋进的一年。
培育一流投资银行
更好服务实体经济
今年召开的多个重磅会议均提及“培育一流投资银行”，引发业内关注。
10月底召开的中央金融工作会议要求，“培育一流投资银行和投资机构”。11月1日，中国证监会召开党委(扩大)会议，传达学习中央金融工作会议精神，研究贯彻落实措施。其中提出，“要加强行业机构内部治理，回归本源，稳健发展，加快培育一流投资银行和投资机构”。
培育一流投资银行是实现更好发挥资本市场枢纽功能的具体路径之一。在今年全面注册制落地背景下，券商主动践行责任担当，有效地推动了科技、资本与实体经济的良性循环，而这正是其走向一流投资银行的重要抓手。
Wind资讯数据显示，今年前11个月，证券公司服务实体经济直接融资5.99万亿元，服务292家企业实现境内首发上市，承销(管理)发行绿色公司债券(含ABS)融资金额1192.99亿元、科技创新公司债券融资金额3205.90亿元、民营企业公司债券融资金额3193.44亿元。
“培育一流投资银行和投资机构”这一要求，为国内券商的高质量发展指明了方向，而打造一流投资银行的愿景也出现在券商的战略目标中。例如，中国银河官网介绍，“到2025年，打造国内一流、国际优秀的现代投资银行。到2030年，打造受人尊敬、国内领先、国际一流的现代投资银行”。中金公司也曾表态，将锚定一流，追赶一流，超越一流，在建设国际一流投行的道路上勇毅前行。
当然，锚定一流投资银行目标，券商还任重道远。尤其是在推动股票发行注册制走深走实的背景下，券商要进一步建立健全与全面注册制相匹配的理念、组织和能力，实现从“可批性”向“可投性”的观念转换，以综合多元的服务为更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业提供资本路径支持。
聚焦做优做强
券商并购重组加速
中央金融工作会议对金融机构进一步提升自身能力、服务国民经济高质量发展和金融强国建设提出了更高要求。对于券商来说，要紧紧围绕主责主业做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。
11月3日，证监会表示，将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。
围绕做优做强，今年行业内不乏焦点事件。最受市场关注的就是券业并购案。12月8日，浙商证券公告，拟从5家公司手中受让国都证券约19%股权;12月15日，2023年首单券商合并案例获得证监会批复，国联证券整合民生证券进入实质阶段。业内普遍认为，随着政策支持力度强化，券业并购预计将加速推进。
优化证券公司风控指标计算标准、适当放宽对优质证券公司的资本约束是鼓励优质券商做优做强的重要举措。11月份，证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，向社会公开征求意见。此举旨在进一步发挥风险控制指标对证券公司资源配置的“指挥棒”作用。
从券商具体行动来看，今年以来，头部券商加快做优做强步伐，一些特色券商在战略发展、业务侧重方面做了调整，力争通过差异化竞争实现做优做强。比如，不少券商进一步扩展做市业务，包括增加股票期权等做市业务种类;券商还积极参与公募REITs业务，以实现自身业务的联动发展。
“三投联动”萌芽
建设大投行生态
在今年全面实行注册制下，券商投行业务模式由通道向全业务链服务转变，以“投行+投资+投研”三投联动的业务发展模式应运而生。“三投联动”成为今年券业热词之一。
“三投联动”发展模式可以带动券商全业务链的发展，延长券商服务链条，提升定价能力、销售能力，增强业务协同效应，并提升业绩的确定性及稳定性、增强客户黏性，带来更多的业务增量。
从投行的角度来看，今年券商投行业务面临一些挑战。监管强调一二级市场平衡，部分券商的投行业务短期承压，不过，该业务长期向好趋势不改。中信建投非银金融与前瞻研究赵然团队预计，2024年券商投行收入将保持稳步上升。由于注册制延长投行服务链条，不少券商在今年特别提到会把握再融资、并购重组、员工持股等业务机遇，打造差异化优势。
从投资的角度来看，在新的展业模式下，券商积极以自有资金或管理资金进行股权投资。“投行+投资”“投行+交易”的协同空间被打开。截至今年11月末，证券行业共有83家券商设立了另类投资子公司。多家中小券商及外资参控股券商近年来积极申请设立子公司从事另类投资业务，参与科创板项目跟投。国联证券统计数据显示，截至11月末，科创板跟投红利明显，作为券商另类投资子公司或相关子公司参与跟投的有36家机构，合计跟投金额47亿元
