2023年上半年信托公司资产证券化业务排行榜出炉。
7月1日，Wind发布2023年上半年资产证券化业务排行榜。2023年上半年，信贷资产证券化(以下简称“信贷ABS”)方面，外贸信托发行7只项目，发行额276.0亿元位列榜首，上海信托、中粮信托分别以256.5亿元和220.0亿元，位列榜单第二、第三名;交易商资产支持票据(以下简称“ABN”)方面，百瑞信托发行297.0亿元排名第一，华能贵诚信托、华润深国投信托分别以172.7亿元和119.4亿元，位列第二、第三位。
《中国经营报》记者查询Wind数据统计发现，2023年上半年，有14家信托公司作为发行机构共计参与发行了86只信贷ABS项目，发行总额为1538亿元;有35家信托公司共计参与发行了163只ABN项目，发行总额1436亿元;信托公司未以管理人身份参与企业资产证券化(以下简称“企业ABS”)业务。
对比来看，2022年上半年，只有13家信托公司作为发行机构，共计参与发行信贷ABS项目66只，发行总额1800.86亿元。有30家信托公司作为发行机构，共计参与ABN项目209只，发行规模2727.51亿元。
也就是说，与2022年同期相比，今年上半年参与资产证券化的信托公司数量明显增多，但发行总额却大幅下降，信托公司在资产证券化赛道的竞争愈加激烈。
参与公司增多VS发行规模下降
资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。国内的资产证券化产品，按照不同的监管主体主要分为三类，信贷ABS、企业ABS及ABN。
信托公司参与资产证券化市场的角色包括担任信贷ABS、ABN的发行人及企业ABS管理人。其中，信托公司目前主要参与的是信贷ABS和ABN市场。数据显示，截至2022年第四季度末，信托参与资产证券化业务存量规模为4.1万亿元。
不过，2022年以来，资产证券化业务增速开始放缓。Wind数据显示，2022年全年共发行资产证券化项目1740只，同比下降20.54%;规模20120.36亿元，同比下降34.98%，为近三年增速首次出现负增长。
2023年上半年，资产证券化市场延续了上述趋势。Wind数据显示，2023年上半年，资产证券化市场新增发行项目804只，发行规模达8465亿元，较去年9419亿元减少10%。其中，信贷ABS新增发行86只项目，发行总额为1538亿元，同比减少15%。企业ABS发行546只，发行总额为5297亿元，同比增长6%。ABN发行164只，发行总额为1437亿元，同比减少47%。
随着资产证券化业务新增发行规模的下降，信托公司参与资产证券化业务的规模也呈现走低态势。
从资产证券信托业务存量规模来看，根据陕国投A(000563.SZ，以下简称“陕国投信托”)与资产证券化研报，截至2022年6月末、2022年三季度末、2022年四季度末和2023年一季度末，信托参与资产证券化业务存续规模4.47万亿元、4.33万亿元、4.1万亿元和4.2万亿元。
从信托公司新增发行资产证券化业务规模来看，中融信托创新研发部舒占伟今年1月发布的研报显示，2022年，共19家信托公司参与信贷ABS，发行150笔，规模3556.86亿元;2021年，共18家信托公司参与信贷ABS，发行206笔，规模8827.98亿元。2022年，共38家信托公司参与ABN业务，发行393笔，规模4677.99亿元;2021年，共41家信托公司参与ABN，发行561笔，规模6403.82亿元。企业ABS发行方面，2022年，信托公司未以计划管理人身份参与企业ABS业务。2021年，共有2家信托公司参与，共计参与发行3笔企业ABS项目，规模18.92亿元。
在总体参与规模大幅下降的背景下，信托公司资产证券化业务的“头部效应”依然显著。
根据陕国投信托研报数据，截至2022年6月末、2022年三季度末、2022年四季度末和2023年一季度末，排名前十的信托公司规模合计分别为3.67万亿元、3.57万亿元、3.38万亿元、2.83万亿元，占到总规模的比例分别达81.96%、82.41%、82.42%、67.38%。
“相比上一年，2022年信托公司参与信贷ABS数量保持稳定，但规模大幅下滑，头部机构对外经贸信托、上海信托、建信信托、华能贵诚等基本保持稳定且聚集效应更加明显，前五发行规模占比76.04%，集中度持续上升。”舒占伟指出。
本报记者根据Wind数据统计发现，2023年上半年，13家参与发行信贷ABS的信托公司中，前五家信托公司累计发行规模占总体规模的六成以上;35家参与发行ABN的信托公司中，前10家信托公司累计发行规模占总体规模的超七成。
就信托公司在资产证券化业务上呈明显分化态势的原因，某信托行业资深研究人士向记者表示，主要是资源禀赋的不同，银行系、央企系信托公司普遍大力开发股东资产证券化业务需求;另外，部分信托公司在资产证券化领域长期深耕，形成了稳定长期战略合作资源，先发优势明显。
“‘头部效应’明显，集中较高显著，对于新入局资产证券化的信托公司展业难度加大。”该信托行业资深研究人士指出。
项目、价格全方位竞争
尽管业务增速放缓，头部效应明显，但兼具“服务信托”和“标品信托”两大标签的资产证券化业务，正在成为越来越多信托公司发力的方向。
今年3月，原银保监会下发《关于规范
