2月25日，由《财经》杂志、《财经智库》、财通汇联合主办第五届全球财富管理论坛——经济重构中的财富管理态势在北京通州举行。中国保险资产管理业协会副秘书长张倩表示，在低利率市场环境下，保险利差损失风险压力正在上升。加大权益类资产配置，进一步促进权益类投资的发展，是未来保险资金运用的必然选择。
谈到保险资金的资产配置，张倩表示在保险业的大类资产配置中，债券等固定收益类资产的占比，基本保持在三分之二以上，债券投资中超七成是国债和金融债，公司信用类债券中近九成是AAA级债券。作为权益投资重要的风险收益来源，保险资金运用的股票配置以大盘蓝筹股为主，偏好稳健成长的企业。
她表示，保险机构也充分认识到，在权益类投资中，高收益伴随着高风险，需要持续提升投研能力和风险管理水平，抓住复杂多变的价值型投资机会和结构性投资行情。
面对今年哪些海外资产会纳入这些机构的资产配置范围，和有怎样投资机会的问题，她谈到，数据显示，2019年至2021年保险机构境外投资余额增长分别为24%、17%、7%，体现出保险机构对境外投资和全球配置的信心与坚持。目前，66%的保险公司和64%的保险资产管理公司看好港股市场发展，认为互联互通机制深化、中概股回归将提供更多投资机会。
以下为发言实录：
张倩：感谢主办方的邀请，很高兴有机会和大家探讨大类资产配置。我主要从保险资金的资产配置角度进行分享，供参考。
中国保险业经历了几次重要的发展时期。20世纪90年代开始，保险代理人销售体系建设、中国入世、银保渠道合作，促进了我国保险负债业务20年的高速增长。2003年，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》发布，建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合、协调发展的机制，促进了我国保险资金运用20年的长足发展。我国先后设立33家保险资产管理公司，在大类资产配置等方面逐步积累经验，成为了长期资金的核心管理人、资本市场的主要机构投资者和服务实体经济的重要力量之一。
随着保险负债业务和资金运用稳步发展，中国保险资产管理业协会聚焦服务保险资产管理的主责主业，围绕保险机构和保险资金的交易对手、合作伙伴，搭建业务交流平台，会员机构覆盖保险资产管理、保险资金运用相关各类机构。协会设有公开市场与境外业务部、创新部、研究部等，开展保险资金大类资产配置相关服务。协会和监管机构、交易所、市场机构建立了良好的沟通机制，服务监管，服务会员。
目前，保险资金的大类资产配置呈现出两个突出的特点：
第一个特点是，落实保险资产配置的四类监管政策，稳健投资。
保险资金大类资产配置的发展，离不开四类重要的监管政策：
一是保险资金运用比例监管政策。《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》(保监发〔2014〕13号)将保险资产分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产，设置不同的监管监测比例要求。2021年，银保监会发布《关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》(银保监发〔2021〕47号)，在保险大类资产监管政策中，增设投资于非标准化金融产品和不动产资产的比例管理要求，丰富资产类别，防范投资风险。
二是丰富保险资金投资渠道的政策。20年来，各项监管政策先后出台，使保险资金的权益类投资逐渐扩展到股票投资、股权投资、境外投资、创业板、优先股、科创板、沪港通、深港通、金融衍生品、证券出借、基础设施公募REITs、资管产品、创投基金等。2019年，银保监会印发《保险资产负债管理监管暂行办法》(银保监发〔2019〕32号)，促进保险资金加强大类资产配置和投资品种配置，防范保险的资产负债错配风险。
三是强化投资管理能力的监管政策。例如，2018年出台的《保险资金运用管理办法》(保监会令〔2018〕1号)对保险资金相关的资产配置进行详细规定，从策略、规划、审批、授权、账户、模型、风控、内控、制度、管理、委托、评估等十几个方面明确了资产配置的监管要求，推动市场机构健全公司治理，提升投资能力，防范业务风险。协会调研显示，33家保险资产管理公司都设立了与资产配置相关的部门和岗位，190多家保险公司中超过7成的公司设置了独立的投资管理部来承担资产配置职能。
四是立足实践的差异化监管政策。2020年，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(银保监办发〔2020〕63号)，根据保险公司的偿付能力水平、财务状况和风控能力，明确了八档权益类资产监管比例，促进保险公司自主决策、理性投资。与此类似的还有偿付能力监管政策、资产负债匹配管理政策等，这些差异化监管政策与大类资产配置都密切相关。
第二个特点是，聚焦保险资金运用的四类资产配置，多元布局。
目前，保险资产配置已经形成涵盖传统资产和另类资产、境内投资和境外投资的多元化配置格局。截至2022年末，我国保险资金运用余额约25万亿元。债券投资10.3万亿元，股票和证券投资基金3.2万亿，银行存款2.8万亿元。另类投资累计规模约6万亿元。
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