本报告导读：

主动型基金银行持仓环比下降1.3pc至2.95%，股份行和部分权重标的降幅最大。机构仍然对优质区域小银行保持较高关注度，并在择机增持。

摘要：

核心结论：二季度主动型基金银行持仓环比大幅下降129bp至2.95%，其中股份行的仓位下降幅度最大，农商行的降幅最小。个股方面，加仓力度最大（以占基金仓位衡量）的四只个股依次为邮储银行（+2bp）、杭州银行（+2bp）、成都银行（+1p）和江阴银行（+1bp）。

二季度的加仓方向显示，市场对银行板块的观望情绪较浓，选股更加注重个股业绩在子行业中的相对表现。

主动持仓环比大幅下降。2022年二季度主动型基金银行板块仓位为2.95%，环比大幅下行129bp，主要原因在于：①3月下旬上海疫情出现反复，并波及周边地区，使得宏观经济明显承压，市场预期转向悲观；②疫情之下政策重提银行让利实体，市场担忧银行受损；③成长板块明显反弹，跷跷板效应使得资金流出银行板块；④部分银行出现负面事件，冲击市场情绪；⑤此前炒作一季报的资金，在业绩披露后获利了结。

股份行和部分权重标的仓位降幅较大。从结构上看，二季度股份行的仓位降幅最大，尤其是作为权重股的招商银行和兴业银行降幅最为明显。一方面，疫情之下零售信贷投放受阻，地产风险也有所抬头，二者均最为利空股份行。另一方面，招商银行田惠宇被查，也对银行板块的投资情绪产生了较大冲击。除股份行外，国有行的工商银行、建设银行，以及城商行的宁波银行仓位均有明显下降，也都是板块权重股，显示投资者对银行板块整体呈现出悲观情绪。

机构仍保持对优质区域小银行的高关注度。如果以基金持股规模/个股总市值看，江阴银行、杭州银行、成都银行、邮储银行、江苏银行和上海银行该指标在二季度逆势提升，显示机构仍然对优质区域小银行以及性价比大行保持较高的关注度，并在择机增持。

投资建议：“停贷”事件情绪冲击最大的时点已过去，板块调整基本到位。后续随着具体方案落实、事态逐步明朗，板块将经历一段时间的情绪平复和正向纠偏，随后重新回到宽信用改善、经济预期复苏的投资逻辑上来。6月总量和结构双双超出预期，显示实体需求逐步修复回暖，下半年信贷社融增速有望持续改善。复盘历史表现，银行板块多在经济企稳复苏阶段或货币政策由紧转松拐点有相对可持续的上涨行情。我们认为随着宽信用政策持续发力，稳增长成效将逐渐显现，银行股有望受益于经济自上而下企稳向好驱动。继续重点推荐“江边成外”（江苏银行、成都银行）等苏浙成地区优质小银行。

风险提示：宽信用成效低于预期；地产风险加速暴露。