受疫情反复、俄乌冲突、二级市场表现不佳等综合因素影响，当下国内的VC/PE机构显得有点纠结：投，还是不投，还是慢点投?
事实上，数据显示，当前部分投资机构已开始放慢投资节奏。据清科数据，今年一季度国内股权投资数量和投资额分别同比下降27.5%和47.1%，投资者避险情绪升温。
珍惜手上的“弹药”、等待企业估值回调、下半年“收割”，这已经成为不少VC/PE机构的共识，甚至有业内大咖发出“大市低迷，系好安全带”的警示。当前的投资节奏究竟如何?不同类型的机构呈现怎样的特点?如今投资形势的变化，是周期性影响，还是市场发生了结构性的变化?
证券时报记者对多位一线创投机构人士进行了访谈，有机构人士认为，尽管当前出于综合考虑放慢投资脚步，但理性、成熟的投资机构对优质项目的渴望和布局是不会改变的，投资机构当利用投资冷静期进行深度投研和适当布局，待低谷过去便可抢占先机。
募资不畅
部分机构放缓投资
“保持基本正常的投资机构占比20%~30%，步伐明显放缓的投资机构占比50%~60%，剩下的10%~20%彻底躺平，大市低迷，各位朋友，系好安全带。”近期，易凯资本创始人兼CEO王冉在社交平台上撰文，分享感知，引发了业内不少关注。
证券时报记者在对多个一线投资机构负责人展开访谈后了解到，不同背景、不同币种、不同行业和不同投资阶段的创投机构，今年的投资节奏都不一样。整体来看，做早期投资的人民币基金今年的投资节奏变化不大。“我们没有刻意放慢步伐，依然坚持自己的投资标准，达标就投，不达标就不投，价格合理才会出手。”创东方董事长肖水龙接受记者采访时表示，投资有紧有松是行业正常的状态，无论市场是冷还是热，都会理性投资。
启迪之星创投合伙人刘博也对记者表示：“我们一直都做早期科技投资，单笔投资额不会太大，所以很多早期投资机构手上还有钱，不会刻意放慢节奏。”北京一家早期硬科技投资机构IR人士姜萍(化名)也对记者透露，今年还将投资60~70个项目，只要估值合理就投进去，“这些早期项目的成长要几年的时间，现在布局几年后市场或许就变了，而且有些项目几年时间就能跑出来了。”姜萍表示。
“我们一直采取精准投资的策略，关键看项目是不是具有重大创新意义，在产业链是否具有独特地位，所以不会因为二级市场估值变化而放慢或者加快投资步伐。”华睿投资董事长宗佩民接受记者采访时表示。
不可忽略的一个客观因素是，每家机构的投资节奏都或多或少受到疫情的影响。受访的多位人士均表示，受疫情封控影响，投资人的线下尽调和项目考察受到不小影响，也进一步影响投决效率，所以今年一季度投资机构的出手率有所降低。此外，机构的募资状况也决定了其今年的投资节奏。“我们去年的募资不错，手上有充足的子弹，维持今后一两年的投资没什么问题。”肖水龙表示。宗佩民也对记者表示，目前募资正在持续进行中，除了老基金继续增资外，也在募集新的基金，但是随着二级市场降温，募资难度有所加大。
东方富海相关负责人则表示，今年全年的投资节奏会适度放缓，主要是基金募集、疫情防控等因素导致，特别是上半年的投资步伐明显放缓，但随着公司募集基金设立完成，以及疫情防控预期更为明朗，下半年公司会加大投资力度。据了解，东方富海目前正在募集一只落地在成都的国家中小企业发展基金子基金，规模为50亿元，公司方面表示“募资整体进展顺利”。
然而，市场上募资顺利的仅为少数头部机构，多数机构仍受困于募资难。“我们今年的投资确实会放缓一些，主要是募资也放缓了，新基金的进度不达预期。”华南某专注于医疗健康细分赛道的VC机构募资人士张楠(化名)告诉记者，今年以来基金的募资都不太顺利，他明显感受到，一方面，政府引导基金的审核流程变长，出资流程变慢;另一方面，受整个经济形势和二级市场的不景气影响，社会资金的投资信心变弱，大多数正在持观望态度。
美元基金和
PE基金是“重灾区”
对不少PE和专攻Pre-IPO投资的投资机构来说，近段时间二级市场上新股的频繁破发，着实加大了他们的投资风险，还一定程度上打击了投资信心。
“现阶段PE机构可能还不会亏损，但回报率很低;Pre-IPO机构的话，大概率是亏钱的。”华南一名资深投行人士对记者表示，过去一级市场投资过热，如今二级市场资金流入的速度跟不上投资标的增速，就导致了一些财务指标不是很好的企业暂时不被看好。
不难发现，此轮投资遇冷中，PE阶段的战略投资或许有一定的投资空间，但财务投资机构则是此轮受打击的“重灾区”。“我了解到的有几个大机构目前是按兵不动的，甚至在减少部分投资人员。”姜萍表示，这些大机构去年投的项目都比较贵，而新的资金还没到位，所以会更加珍惜子弹。
刘博也认为，现在跟二级市场紧密绑定的后期投资机构，以及一些综合性的大机构，当前不少都开始慢下了脚步。“这类机构钱很多，但其实钱越多越难投，因为现阶段的好项目数量其实不多，他们未必能完成预设的投资计划。”华南某头部创投机构负责人近期曾对记者透露，按照
