核心观点：

22Q1银行持仓明显回升，配置比例处于2011年以来30%分位数。

Wind数据显示公募基金2022年一季度报告披露完毕，我们统计分析了开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金的前十大重仓股配置情况。22Q1末，银行板块公募基金配置比例为4.03%，环比提高1.09pct，结束了连续三个季度的下跌趋势，配置比例处于2011年以来从低到高的30%分位数。配置比例止跌回升，预计主因是：（1）自从21年12月1年期LPR调降释放强烈信号以来，各项政策持续发力，稳增长主线明晰；（2）银行业业绩保持了较好的增长，在经济面临下行压力的背景下，基本面比较优势凸显，叠加估值低位等因素，市场对银行板块关注度逐步提高。

四个子板块配置比例环比均上升，城商行加仓幅度靠前。22Q1被公募基金加仓幅度最大的子板块是城商行（环比+0.41pct至1.51%），然后依次是国有大行、股份行、农商行。城商行被加仓最多，预计主因是：

（1）今年在财政基建前置发力的情况下，区域需求复苏分化明显，从一季度信贷数据来看，财政实力强和项目储备多的浙江、江苏、四川、福建等核心区域融资需求表现更好，叠加城商行在区域客户关系方面的天然优势，预计基本面走势相对占优；（2）当前有可转债存续的银行中，城商行的转股能力、转股意愿均较强，短期股价有上行动力。

稳增长政策加码可期，银行板块超额收益行情有望延续。22Q1末公募基金重仓的A股上市银行30只，数量较21Q4末增加3只。前十大重仓银行股名单中新增建设银行、农业银行。从个股持仓比例变化来看，28只加仓，2只减仓。加仓幅度位居前五的分别是招商银行、宁波银行、兴业银行、成都银行、工商银行；平安银行、浦发银行被减仓。

年内来看，我们维持前期观点，今年经济增长目标较高，当前多地疫情反复对经济扰动较大，后续仍需政策加码发力“稳增长”，考虑到银行业基本面呈现较强韧性且估值处于历史低位，配置价值凸显，继续看好银行板块超额收益。个股方面，建议重点关注基建相关度比较大的区域性银行（成都银行、南京银行、杭州银行等）。

风险提示：（1）基金持股数据统计可能存在一定偏差；（2）基金一季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；（3）灵活配置型基金中股票的配置比例不确定。