央行发布8月金融统计数据。8月末，人民币贷款余额达187.8万亿元，同比增长12.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2pct.和0.9pct.，增速下降态势持续。8月人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增631亿元。8月末，人民币存款余额226.85万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3pct.和2pct.。8月份人民币存款增加1.37万亿元，同比少增5672亿元。

贷款增速下降，信贷需求不足。短贷和中长贷余额增速同比和环比均延续下降态势，票据融资放量稳定贷款规模，总体信贷需求仍表现疲软，银行贷款投放相对被动。受限于地产和城投的严监管，银行信贷投放结构性调整，后续政府债券发行提速或能助力贷款增长。疫情反复影响居民出行消费需求，后续随着中秋国庆假期，“双十一”电商促销活动的到来，消费需求有望提振，居民短贷具备增长动能。票据融资放量带动企业新增贷款增长，新增中长期贷款同比降幅扩大，总体上企业贷款需求不足，信贷增长乏力，银行投贷相对被动。

存款增长放缓，存贷比持平。各部门新增存款均录得正值，仅非银机构同比增长。因7月存款规模下降，8月各部门存款规模均有回升，但规模偏小，分析受限于信用派生收敛的影响。其中，仅非银机构新增存款同比正增长，主因近期资本市场活跃。8月存贷差39.05万亿元，存贷比略升至82.79%，环比基本持平。

投资建议：今年以来，监管部门陆续出台政策引导信贷投放，政策态度从银行业让利转为稳定经营，银行基本面持续改善。政策引导信贷投放的效果释放，叠加后续政府债券发行提速，有望促进银行业务增长。建议关注长期经营稳健、业务布局全面、资产质量优异的上市银行：招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行；业务发展空间大，资产质量稳健、处于估值低位的上市银行：南京银行、江苏银行。维持行业“同步大市”的评级。

风险提示：经济增长不及预期；资产质量集中恶化，经营风险加大。