摘要：

核心结论：二季度主动型基金银行板块仓位为3.95%，环比下降1.3pc，四类银行边际上均遭到减持。增持力度最大的三只个股依次为江苏银行、南京银行和成都银行。

主动持仓环比下滑。2021年二季度主动型基金银行板块仓位为3.95%，较一季度有明显回落，且中断了已延续了两个季度的加仓势头。被动型基金银行板块仓位为0.83%，环比小幅下降0.04pc。

优质城商行获逆势增持。21Q2主动基金的银行持仓进一步追求相对较高的业绩弹性和性价比。从子行业看，四类银行均遭到减持，其中股份行和国有行的减持力度最大。一方面，市场产生了对经济的悲观预期，使得板块权重股仓位下降；另一方面，兴业银行管理层的更替、邮储银行的封闭基金赎回压力等特定事件，使得相应个股仓位有明显下降。而环比增持力度最大的个股依次为江苏银行、南京银行和成都银行，从特征上看，这几个标的预计中报业绩都将继续向好并领跑行业，且当前估值性价比高，

整体仓位仍低于历史均值，高性价比银行的关注度在提升。当前3.85%的仓位水平明显低于历史均值，整体持仓并不拥挤。从选股风格上看，机构的关注度进一步转向业绩与估值并重的标的，或中短期业绩弹性相对更大的标的。从基金持股规模/个股总市值看，除上述加仓力度较大标的外，杭州银行、民生银行、苏农银行、青岛银行、苏州银行也获得了不同程度的增持。可以看到机构的关注度有所分散，出现了多个相对冷门的标的。同时由于板块整体仓位降低的缘故，对个股的加仓力度也并不高。我们认为，下一阶段边际上要更加关注业绩高弹性、估值具备性价比的标的。本次中报业绩将催化市场对于这类标的的认知。

投资建议：虽然二季度板块持仓有所降低，但我们当前机构持仓分散，板块估值具备较好的安全垫。随着8月中报业绩陆续披露，市场将逐步关注到银行业绩弹性，预计板块将迎来中报行情。个股方面继续重点推荐江苏银行、平安银行，两只股票当前估值性价比突出，预计中报业绩弹性非常可观。同时继续重点推荐区域扩张战略清晰，且估值横向纵向对比均处于底部的苏农银行。

风险提示：疫苗防控成效低于预期，经济预期外下行