报告摘要：

行情重点数据：过去一周（截止3月5日）A股银行（申万）板块上涨1.90%，同期沪深300指数下跌1.39%。A股银行涨幅高于沪深300指数3.28个百分点。

资金价格：隔夜Shibor利率下降52.7个BP至1.565%；7天Shibor利率下降21.5个BP至1.999%。1年期国债收益率上升3.54个BP至2.6390%，10年期国债收益率下降3.41个BP至3.2457%。

公开市场操作：本周，中国人民银行累计开展500亿元逆回购操作，逆回购到期800亿元，从全口径测算，央行本周净回笼300亿元人民币。

本周观点：

（1）《政府工作报告》提出货币政策依旧要稳健，灵活精准、合理适度，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，预计全年信贷较为平稳。从投向来看，要求大行普惠小微贷款增速大于30%，低于去年40%的指标，对大行和城农商行均形成利好。

（2）利率方面，提出优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。对比2020年，由推动利率持续下行，变为推动实际贷款利率进一步降低，在通胀预期下，实际贷款利率下降，并不意味着贷款利率的下行，甚至贷款利率会上行，这与郭主席之前贷款利率预期回升的说辞一致。

（3）贷款利率预期回升，有助于银行净息差走阔，经济不断复苏，金融系统内风险出清，有助于资产质量改善，银行迎来基本面转折。

推荐股票：

（a）基本面优异，稳健品种：招商银行，杭州银行，宁波银行，常熟银行。

（b）低估值，弹性大品种：兴业银行，平安银行，光大银行。

风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。