本周银行板块下跌0.20%，跑输沪深300指数2.25个百分点，表现居前的主要为平安银行(4.90%)、成都银行(4.12%)、常熟银行(2.22%)等中小型银行。

截至本周公募基金2020年4季度重仓持股数据基本披露完毕，总体而言基金小幅加仓银行，招行、兴业、宁波、平安增持居前。

本周银保监会披露银行2020年经营结果，总体而言与近期陆续披露的上市银行业绩快报相一致，利润降幅由9M20的8.3%收窄至1.8%，行业基本面拐点确立。

周内宁波银行披露配股预案，10配1融资总量整体不大，有利于公司长期资本-成长性平衡改善。行业角度，2020年疫情冲击下降低的ROE水平以及近期仍较快的信贷增速，打破了此前行业规模-资本-利润的内在平衡，预计年内1xPB以上的银行或陆续择机实现市场化资本补充，转债发行也将继续展开。

目前银行板块估值小幅修复至0.77xPB。上市银行业绩快报呈现4季度较为明显的利润释放，并实现全年增速转正，一定程度扭转了市场对于行业盈利能力兑现的悲观预期。板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据继续处于绝对相对水平高位，继续看好银行岁末年初表现。

个股方面，成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。我们重点提示关注兴业、平安全年的表现。同时我们长期看好招行、宁波等行业龙头的战略/业务领先能力，也关注光大、杭州、成都等基本面优秀、估值弹性较大的银行。绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。

要闻回顾：银保监会发布《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》、《银行保险机构许可证管理办法（征求意见稿）》；央行发布《非银行支付机构客户备付金存管办法》》；LPR报价已连续九个月不变；国新办召开2020年国民经济运行情况发布会；中国银保监会：初步统计，商业银行实现净利润2万亿元，同比下降1.8%。中信银行、光大银行、张家港行等发布年度业绩快报。

市场表现：本周表现居前的为平安(4.90%)、成都(4.12%)、常熟(2.22%)，厦门(-6.19%)、杭州(-6.11%)、郑州(-3.29%)居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率下降至6.48，央行公开市场操作净投放5,980亿元，10年期国债收益率下行至3.12%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行至4.02%。城投债利差走阔，地方政府债利差走阔。

理财产品：上周理财产品发行总量1,084款，到期总数998款，净发行86款。

相较于前一周，1个月、4个月和6个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、2个月、3个月、9个月和1年理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1月/3月/6月同业存单利率分别是2.43%/2.57%/2.80%，本周发行同业存单607款，融资3,806亿元，存量同业存单15,560款，共计108,803亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化