近期行业观点：银行股近期表现不错，贷款利率上行验证了经济开始上行，行业拐点来临。展望全年，我们认为大行的业绩有望继续回升，其他优质银行，我们也保持乐观态度，认为业绩有较大的增幅，维持行业“优于大市”评级。

公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、招商银行（零售业务、RORWA表现优异，拨备计提充分）、平安银行（零售业务风控提升，财富管理业务高速增长）、宁波银行（严风控下资产质量优秀，零售存贷差高）和南京银行（公司零售业务推动息差逐步回升、不良率仍处较低水平）。

社融有望继续维持高位。社融存量同比增速13.6%，比10月小幅下降0.1个百分点，主要原因在于直接融资为1633亿元，比去年同期下降了2221亿元，我们认为这和最近信用债市场的短期动荡有关，更多的是扰动为主，因此社融增速有望继续维持高位。政府债券依然是社融的主力军，11月新增4000亿元，比去年同期增加了2284亿元。贷款与票据11月新增为14227亿元，稍好于去年同期13953亿元。

中长期贷款大幅增加，经济复苏显著。11月新增企业贷款为5887亿元，比去年同期增加了1018亿元，其中中长期贷款较去年同期增加了1681亿元。11月新增居民贷款为7534亿元，比去年同期增加了703亿元，其中中长期贷款较去年增加了360亿元。中长期贷款的大幅增加，证明了社会经济正在迅速复苏。

M2-M1继续收窄，存款活化程度继续提升。11月M2同比增速为10.7%，较10月上升了0.2个百分点。11月M1同比增速为10%，较10月上升了0.9个百分点。11月企业存款同比增速为12.06%，较10月的12.27%小幅下降，居民存款同比增速为13.98%，比起10月的13.54%有所上升。

投资建议：11月份社融继续维持高位，中长期贷款大幅增加，经济继续复苏。

我们继续看好板块估值回升，维持行业“优于大市”评级。

风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。